在今年年初的时候，可能有不少投资者都曾经看到过这样一句话：从2008年起，偏股基金指数在历史上还没有连续两年都亏损的记录。

　　偏股基金指数代表的是市场上偏股基金的整体表现，所以当时这句话也被投资者看做是2023年对基金投资保持积极的一个理由。

　　不过，眼瞅着已经到了今年的最后一个季度，这一个记录似乎很有可能要被打破，上证指数也一直在3100点上下震来荡去（数据来源：wind）。2023年最后三个月，躺平套牢、割肉离场、择机加仓，到底该选哪条路？

　　站在当下，很多人可能都没什么信心了，觉得A股很难涨起来，但是，现在的位置，你说A股还会跌很多，那可能更难，因为从情绪、估值、政策各方面来看，确实是相对底部的区域了。所以，两者相比，我们还是觉得易上难下更可能些。

　　当然，A股市场情绪低迷是大家的共同感受。但从另一个角度看，在市场较长时间处于底部区域背景下，历史上也多次出现因为政策持续催化而扭转情绪的场景，如何把握类似于去年四季度出现的情绪扭转场景下所带来的机会，同样是我们当前需要思考的重要问题。

　　而且，好消息是，虽然市场仍维持低位震荡，但从上周开始，以医药为代表的部分主题开始产生赚钱效应了。截止上周五，我们跟踪的情绪指标wind全A强势股占比小幅上升至18%，弱势股占比同步上升至35%附近。

　　强弱势股占比的同向而行，说明市场内部分歧加大，开始有投资者在低情绪市场中积极寻找突围的方向。

　　所以，面对市场的悲观，“麻木”的市场对利好“无动于衷”不一定是坏事，这说明“弹簧”已经被压得够紧。一旦外部稍有风吹草动，市场的转变随时都有可能会发生。

　　而且，越来越多的迹象开始表明，四季度可能是非常关键的加仓窗口。

　　比如说上周国家队的入场。

　　10月11日，中央汇金公司（汇金）发布公告：已于近日在二级市场增持四大国有银行的A股股份，并将在未来6个月内继续增持。作为国家出资设立的国有独资公司，在A股市场，汇金一向都被看作“国家队”。

　　值得注意的是，汇金增持是一个持续性的行为，比如这一次公告里就明确了在接下来的6个月内继续增持。

　　因此，我们可以用更加长期的眼光看待汇金增持这件事。

　　再比如说，A股在岁末年初大概率会出现一段上行窗口。回顾2008年以来的A股，15年中市场无一例外都在年末年初出现过长短不一的修复窗口。而其中，有10年的行情都在四季度启动。

　　2008年以来年末年初行情概览

资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理

　　市场的单边趋势总有尽时，探底过程也总会有结束的时刻。等到负面因素被充分消化或者边际影响趋弱甚至转向的时候，股市的反转也就不期而至了。