多年来，比特币公司不断尝试撬开SEC的大门，最终都无功而返。如今，一个规则改变者的出现，将可能打破比特币ETF无法上市的魔咒，那便是资产管理规模达到4.9兆美元的全球第四大共同基金——富达。

本月24日，富达子公司FD Funds Management宣布向SEC提交比特币ETF注册申请，命名为Wise Origin Bitcoin Trust，由富达数位资产(FDAS)作托管人，追踪以Coinbase、Gemini、Kraken等交易所实时报价为基准的比特币加权指数VWMP。

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富达已是近来美国的第6起比特币ETF申请案。自去年十二月起，VanEck、Valkyrie Digital Assets、NYDIG、WisdomTree、SkyBridge/First Advisors等便已先后提交了比特币ETF申请，可至今都尚未获得SEC批准。

只是，这次的情况可能会有所不同。

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首先，当然就是以富达作为一家华尔街大型机构的角度来说，其势必更深谙金融界及政界的运作。而富达既然会选择在此时挑战比特币ETF，或许是对于准SEC主席根斯勒(Gary Gensler)的上任抱持高度乐观。

另外，SEC对于过去驳回的十余档比特币ETF申请之理由，多半是基于对潜在市场操控的担忧。而以富达提交的申请书来看，其比特币ETF追踪的定价是基于多家交易所的公开市场，也或许能减轻SEC的疑虑。

倘若富达的比特币ETF申请案能成功闯关，对富达、比特币持有者，甚至是因多次拒绝比特币ETF而饱受抨击的SEC来说，都无疑是一场大胜利——唯独灰度Grayscale。

竞争对手丛生

Grayscale长期以来被视为加密货币领域的中坚力量，更被认为是开启今年比特币牛市的重要推手。主要原因就是Grayscale旗下拥有多支加密货币信托商品，其中最受机构投资人青睐的便是规模高达350亿美元的比特币信托基金(GBTC)。

Grayscale的GBTC早在2013便推出，并于2015年获得批准。出于某种原因，没有其他公司能有效复制Grayscale以信托发行新股的模式，绕过SEC对比特币ETF的禁令，为富有的机构投资人提供比特币敞口。

GBTC运作模式是让投资人向Grayscale入金换取GBTC份额，该公司再向市场购买相应数量的比特币(BTC)。其股份在经过6个月闭锁期后可于次级市场交易，但不可兑回比特币现货。

利用这种方式，Grayscale可以从机构手上收取高达2%的服务费，且基本独占了这个市场。

然而，服务费要比GBTC更低廉的比特币ETF出现，势必会让Grayscale的市场地位陷入危机。

事实上，GBTC溢价在今年二月便首次出现负成长；根据Glassnode月中报告，GBTC负溢价现象已持续数周，更迫使Grayscale在本月11日宣布暂停入金。

这也是为什么，与Grayscale同属母公司DCG集团的加密媒体《Coindesk》会传出，Grayscale有意将其GBTC产品结构转换为比特币ETF重新出发。

假如富达真的为美国撬开了比特币ETF大门，遭殃的可能就是Grayscale了。