本周回顾

本周从 9 月 30 日到 10 月 7 日，冰糖橙最高附近$65618，最低接近$59828，震荡幅度达到 8.6% 左右。
观察筹码分布图，在约 62000 附近有大量筹码成交，将有⼀定的支撑或压力。

• 分析：
1. 59000-63000 约 194 万枚；
2. 64000-68000 约 90 万枚；
• 短期内跌不破在 53000~57000 概率为 70%；
• 其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 92%。

重要消息方面

经济消息方面

1. 拜登称正考虑制裁伊朗石油，油价回吐涨幅；

2. 两年期美债收益率涨 20 个基点，报 3.91%。美国非农就业报告发布后，美国银行和摩根⼤通将美联储 11 月降息幅度的预期减半；

3. 摩根⼤通：下调美联储 11 月降息幅度的预期至 25 个基点，之前预计 FOMC 会降息 50 个基点；

4. 非农数据表现惊艳 美联储 11 月降息 50 个基点的情景几乎完全被市场排除；

5. 美国 9 月非农就业人口增加 25.4 万人远超预期，失业率回落，薪资增长强劲；

6. 美国 9 月非农就业人口增加 25.4 万人，增幅创 3 月以来最大，且远超预期值 15 万人，前值由 14.2 万人修正为 15.9 万人；

7. 美国 9 月失业率意外降至 4.1%，预期为 4.2%，前值为 4.2%；

8. 10 月 6 日，据 CME「美联储观察」数据，美联储 11 月降息 25 个基点的概率为 97.4%，维持利率在 4.75%-5.00% 不变的概率为 2.6%。

加密生态消息方面

1. 据 Farside Investors 数据，美国比特币现货 ETF 自推出以来累计净流⼊ 185.3 亿美元；

2. QCP：仍对比特币 10 月的强劲表现保持乐观，本周四 CPI 数据将成为焦点；

3. 截至 10 月 6 日的这⼀周，NFT 交易量接近 8500 万美元，这是自今年 8 月底以来的最高水平；

4. 10 月 7 日，开发人员声称，新的以太坊改进提案 (EIP) 将使以太坊的出块时间缩短 33%，并提高数据容量⸺从而将整体吞吐量提高 50%；

5. 10 月 7 日，纽约数字投资集团（NYDIG）表示，尽管经历了「季节性疲软」的第三季度，比特币仍然是今年迄今为止表现最好的资产；

6. Coinbase⾼管：随着加密货币获两党更多的支持，Coinbase 加速与传统金融机构谈判；

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

• 链上新增和销毁筹码
• 大额交易所净流入流出
• 长期参与者持有结构
• 现货总抛压

链上新增筹码显示，市场目前有⼀定大额的新增筹码，这比过去几周来看都要乐观。这证明的市场有不少坚实的增长基础，基本面依然相对良好。

（下图 大额交易所净流入流出）

虽然近期没有太多的大额流出（购入意愿），但大额的抛压小了很多。市场的抛售压力开始衰竭。

（下图 ⻓期参与者持有结构）

长期参与者目前总体的持仓比例结构已经达到 2020 年五月份的状况，回升至今年年初状况。

这意味着市场大部分被长期参与的占有，有着坚定的钻石手支持，支撑较为强烈，不容易造成市场巨大的坍塌。

（下图 现货总抛压）

现货总体抛压较小，目前处于今年低点。从这个阶段来看，和这个角度来看，目前还是相对较为安全的。

中期探查

• 网络情绪积极性
• 流动性供应量
• 增量模型
• 稳定与 BTC、ETH 市值比
• 长期、短期供应比例

（下图 ⽹络情绪积极性）

网络情绪在⼀段时间的下降后，目前逐渐趋于平稳。
可能场内的情绪有慢慢恢复的迹象，也到达了⼀定的阈值。

（下图 流动性供应量）

流动性的供应量在慢慢地修复过程中，当流动性上升时，市场可能有⽌跌效果。

目前市场可能具备适用性。

（下图 增量模型）

稳定币的供应量仍保持着⼀定的增长，购买力在持续增加。

短线资金的情绪可能有轻微下降的情况，可能市场的节奏不会过于迅猛，更偏向于震荡式修复的节奏。

（下图 稳定币与 BTC、ETH 市值⽐）

可能该数据在比率下降的过程中，可能会呈现市场上升的情况。同时，在市场走到低迷或反转前夕，可能市场关系会到底⼀定顶点。笼统的市值关系只是为了便于观察市场的宏观关系。目前处于轻微下降过程中。

（下图 长期、短期供应⽐例）

蓝线：长期、短期供应比例
市场在内部链上交互中，存在着长期、短期筹码的供应比例关系。
当蓝线处于上升状态中，可能市场处于不稳定，或是长期积累的状态下。
若蓝线下降，市场可能正在买入，或是在底部形成支撑。

短期观测

• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍⽣品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据

衍⽣品评级：风险系数进入中性区域，风险适中。

（下图 衍⽣品风险系数）

市场价格表现基本上与上周⼀致，风险系数触及红色区域后，价格随后回调到短期持有者成本线 (62K) 附近进行调整。单从风险系数来看，如本周预期在市场没有进⼀步抛压的情况下，仍会在当前价位附近进行调整。

（下图 期权意向成交比）

期权成交量大量下降，看跌期权比例少量增加。

（下图 衍⽣品成交量）

市场轧空后衍生品成交量回到底部区域。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率无太大变动。
情绪状态评级：中性

（下图 盈利亏损转移量）

当前市场缺少增量，所以在上周市场积极情绪 (蓝线) 触及短期极值后市场再次调整。另外恐慌情绪 (橙线) 并未因此激增，总体来看市场情绪仍处于中性，市场更偏向震荡。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于中高位水平。

现货以及抛压结构评级：BTC 少量流出，ETH 流入累积。

（下图 冰糖橙交易所净头⼨）

BTC 少量流出。

（下图 E 太交易所净头⼨）

ETH 流入累积。

（下图 ⾼权重抛压）

当前暂无高权重抛压。

购买力评级：全球购买力少量回升，稳定币购买力大量流失。

（下图 全球购买⼒状态）

相比于上周全球购买力有少量的流失，但总体来说购买力仍处于正值。

（下图 USDC 交易所净头⼨）

USDC 交易所净头寸大量流失。

链下交易数据评级:在 58000 有购买意愿；在 70000 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在 58000 附近价位有购买意愿；
在 70000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

在 58000，60000 附近价位有购买意愿；
在 70000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在 58000 附近价位有购买意愿；
在 66000~70000 附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息⾯总结：

1. 就业报告可能缓解市场对美国就业市场降温过快的担忧，并可能增加美联储决策者下月降息 25 个基点的可能性，此前美联储在 9 月会议上曾大幅降息。

2. 美联储主席鲍威尔上周重申，保护劳动力市场是美联储决定在 9 月份以更大幅度降息开启宽松周期的部分原因。

3. 鲍威尔和他的同事们认为，不需要进⼀步降温就能将通胀降至美联储 2% 的⽬标。

4. 在加密方面，整个期权的流动性来看，总体依然趋于看涨；

5. 其他综合方面，虽然上周表现不佳，但总体依然看涨第四季度加密市场表现。

链上⻓期洞察：

1. 新增筹码达到几周以来的第⼀次快速增长；
2. 大额交易所流入下降，抛售压力快速减小；
3. 长期参与者持仓比例达到 2020 年年中水平，与今年年初类似；
4. 现货总抛压较低，目前处于今年以来最低的阶段。

• 市场定调：
抛手压力消减，支撑逐渐强劲。

链上中期探查：

1. 网络情绪的下降幅度慢慢趋于平稳；
2. 流动性供应量轻微上升；
3. 短线资⾦轻微停滞，可能节奏会放慢；
4. 稳定币相对 BTC、ETH 的市值下降；
5. 场内的短期资金情绪未上升。

• 市场定调：
震荡、修复
可能场内的状态会相对比较缓慢，偏向于震荡，修复。

链上短期观测：

1. 风险系数进入中性区域，风险适中。
2. 新增活跃地址较处于中高位。
3. 市场情绪状态评级：中性。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 少量流出，ETH 流入累积。
5. 全球购买力少量回升，稳定币购买力大量流失。
6. 链下交易数据显示在 58000 有购买意愿；在 70000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 53000~57000 概率为 70%；其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 92%。

• 市场定调：短期市场可能仍会围绕短期持有者成本线 (62K) 附近震荡，当前价位附近仍有购买力在进⼀步累积筹码。市场情绪整体中性，下⼀段行情市场可能需要⼀个契机。

风险提示：以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。