毫无疑问，加密货币给早期投资者带来了天文数字的回报。人们在 2011 年或 2012 年左右投资比特币，现在的利润超过 万亿美元。这为加密货币市场带来了新的投资者

一项研究估计，8% 的美国家庭投资了数字货币，其中更大比例的家庭对数字货币也抱有积极的长期前景。

然而，在这场现金抢夺中，投资者可能忘记了开发加密货币的最初原因。许多人认为数字代币不是股票，实际上是货币。它们主要用作支付手段，而不是价值储存手段。

道琼斯和比特币

道琼斯工业平均指数2017 年为投资者带来了24% 的回报率，考虑到股息后，回报率调整为 28.11%。同样，道琼斯指数2016 年平均涨幅为 25.08%。在大多数发达经济体利率接近于零的情况下，这些表现似乎令人印象深刻。

然而，与世界上最古老的数字货币的表现相比，即使这些回报也显得相形见绌。比特币在 2017 年的回报率高达 1,900%，并于 2017 年 12 月达到19,000 美元的历史峰值 。 

现已解散的 BitcoinMarket.com 是最早的比特币交易所，于 2010 年 3 月 17 日以 0.003 美元的价格列出比特币交易。

两个月后的2010年5月，第一笔代表真实价值的比特币交易完成。Laszlo Hanyecz 在佛罗里达州以 10,000 BTC 的价格购买了两份披萨，当时加密货币的交易价格约为 0.01 美元。

2010 年 7 月，比特币的价值在 2010 年 7 月的五天内上涨了 900%，2011 年 2 月，一枚比特币的价值与美元持平。2011 年 7 月 8 日，比特币出现了第一次泡沫，当时价格达到 31 美元，然后很快跌至 2 美元。由于某些原因，比特币和加密货币本质上是不稳定的。

首先，整个加密货币行业还处于早期阶段，有两类投资者。一些意识形态投资者相信底层技术，并将数字货币视为中心化法定货币的替代品。这些投资者是“持有者”的典型例子，无论价格大幅上涨或下跌，他们都会持有其持有的数字货币。

加密货币市场的第二类投资者是日内交易者。这些交易者利用一些技术因素并使用烛台、SMA、DMA 和其他此类交易策略。此类交易者还参与发挥加密货币套利机会的最大潜力。

由于某些因素，数字货币价格可能因地区而异，因此交易者在不同交易所以折扣价买入，并在不同交易所以更高价格卖出。

道琼斯工业平均指数于 1986 年 5 月 26 日由查尔斯·道 (Charles Dow) 和爱德华·琼斯 (Edward Jones) 创立。该指数追踪当时 12 只最大的公开交易股票，其首次有记录的值为 40.94。

此后道琼斯指数不断扩大，现在包括美国排名前 30 的公开交易股票。

道琼斯指数已经存在超过 122 年，而比特币的开发只有 9 年。因此，将道指的平均年回报率与比特币进行比较是不合理的，反之亦然。

数字货币不是股票

任何股权都代表了相关业务的部分所有权，也是在投资者持有该股份之前获得公司未来收益的权利。另一方面，加密货币和数字代币，包括无法开采的货币或ERC标准代币，并不代表底层区块链的任何所有权。

仅仅获得数字货币也不能保证获得挖矿奖励。区块链技术中没有股息或账面价值的概念。

加密货币批评者尖锐地指出了这些原因，并将这些主张视为整个资产类别注定失败的主要原因。被誉为投资之父的本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）始终主张只收购那些拥有正现金流并满足他的投资标准和论文的资产和公司。

也许毫不奇怪，他最成功的学生沃伦·巴菲特也是数字货币的尖锐批评者。他多次批评它们缺乏内在价值，因为他得出的结论是，这是一项非常危险的投资，一个人可能会损失一生的积蓄。

风险因素不仅存在于加密货币中，也存在于股票、大宗商品甚至政府债券中。1929 年股市崩盘和 2008 年股市崩盘的规模足以抹去投资者一生的所有积蓄。

政府债券可以说是一个安全的选择，因为政府和储备银行为它们提供担保，但如果经济本身陷入混乱，它们可能不会立即兑现。

此外，将加密货币单独标记为易失性实际上是不正确的。Facebook Inc.公布2018 年第二季度业绩后不久，其股价暴跌近 20% 。对公司业绩和资产负债表的进一步分析表明，由于广告收入下降，利润下降。

在剑桥分析数据泄露事件浮出水面后，这家社交媒体巨头已经面临群众和当局的尖锐批评。然而，20%的价格调整对公司的长期前景几乎没有损害，也不会影响其业务的任何基本面。

对于加密货币来说也是如此。价格大幅上涨或大幅下跌都不会影响底层区块链技术或其真正潜力。

因此，当即使是大型股本也容易受到价格下跌的影响时，仅将加密货币称为波动性是不正确的。因此，对加密货币的同样批评也可能针对传统投资。

加密货币作为支付手段

任何货币要被大多数人接受，都必须满足三个标准： 它们需要有资格作为价值储存手段、交换媒介和记账单位。加密货币已经被用作价值储存手段。投资者持有数字货币，并持有长期前景，预计价格将进一步上涨。

这样的投资应该受到审查。投资者需要意识到，加密货币价格会在某个时间点趋于稳定，然后就不可能获得高回报。从长远来看，今天购买数字货币单位以获得明天更好的价值相当于在银行账户中长期持有 1 美元。

虽然投资者可能会用 1 美元赚取一些利息，但他一直会赔钱。当回报率根据通货膨胀进行调整时，他会意识到持有 1 美元是亏钱的。相反，他应该将其用作交换手段，而不是积累它作为价值储存手段。

加密货币因为处于早期阶段而带来了更高的回报。一旦市场见顶，数字货币的价格就会稳定下来。当大众已经采用它们并且没有新的市场可扩展时，就会发生这种情况。

但就目前而言，也许值得考虑的是，数字代币是另一种形式的货币，不得用作投资工具。