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我国银行间债券市场将迎来重要发展机遇

核心提示:央行11月26日发布的《2012年10月份金融市场运行情况》显示,前10个月,银行间市场累计发行人民币债券(含央行票据和企业债券)6.2万亿元,同比增长3.1%。截至10月底,银行间债券市场债券托管量(含央行票据)为24.4万亿元,占债券市场债券托管量的96.4%。10月份

核心提示:央行11月26日发布的《2012年10月份金融市场运行情况》显示,前10个月,银行间市场累计发行人民币债券(含央行票据和企业债券)6.2万亿元,同比增长3.1%。截至10月底,银行间债券市场债券托管量(含央行票据)为24.4万亿元,占债券市场债券托管量的96.4%。10月份,银行间债券市场发行债券6826.9亿元,同比增长22.9%。

对此,有商业银行相关人士在接受本报记者采访时表示,10月份发行量的放大主要源于信用债的增长,这进一步提示利率市场化进程中信用债的供给冲击,这也将在一定程度上限制收益率中枢的下行。

从利率水平来看,10月份比上月有所下降。数据显示,10月份,同业拆借加权平均利率为2.87%,环比下降6个基点;债券质押式回购加权平均利率为2.82%,环比下降19个基点。“10月以来的利率数据说明,银行间流动性持续回暖。在央行稳健货币政策的大背景下,利率市场化进程不断加快,逆回购操作持续维稳市场,预计随着财政投放规模的不断增大,银行间流动性将保持回暖态势。”有市场人士告诉本报记者。

从债券期限来看,5年期以下债券占比最高。数据显示,1至10月,银行间债券市场发行债券中5年期以下债券占比最高。10月份,5年期以下债券占比较9月份上升12.1%。对此,分析人士指出,发行债券集中在1至5年期,一定程度上显示出市场对经济增长的担忧。一种是需求方规避风险,倾向于缩短久期;也有一种可能是企业预计经济增长动能不足,未来长期债券收益下降,倾向于发行短债。同时,短债的发行,形成较大的供给端压力,限制信用产品,尤其是短端信用债的回暖,目前10月份的资金面压力引发的行情调整至今未出现修正,纵然资金面已经出现回暖,收益率一直处于高位运行。除了经济短期反弹释放的利空外,也与短端的供给冲击增大有一定关系。

而对于11月份的债市运行状况,来自证券公司固定收益部门的研究人员在接受本报记者采访时表示,11月份债市信用产品出现了一小波行情,主要是由于股市持续动荡,新增基金基本都是债券型,债市在宏观经济见底但通胀压力未起的背景下,受到债券型基金需求支撑,所以信用产品出现一小波行情。

“但从债市中短期走势来看,我持审慎态度,因为经济弱势复苏,通胀压力虽然短期不大,但通胀长期走高的趋势不变。可以跟踪信贷、货币数据,一旦这些数据大幅走高,说明通胀压力可能要快速加大,债市随之可能走弱。”有证券公司人士分析称,目前市场分歧严重,也说明大家对政策、经济、通胀等后期走势都拿不准。[page]

不过,大多数市场参与者仍对未来银行间债券市场发展充满信心,认为今后几年银行间债券市场可能将迎来重要发展机遇。央行行长周小川近日把十八大报告中“加快发展多层次资本市场”解读为:以显著提高直接融资比重为目标,大力发展债券市场,继续完善主板、中小企业板和创业板市场,积极探索发展股权交易市场。