远期利率协议，简称Fra，是一种特殊的金融合约。该协议规定了交易双方在未来某一特定日期，将根据合同利率和参考利率计算并交换一定名义本金的利息。这一机制为市场参与者提供了管理利率风险的有效工具。
在Fra中，公允价值的确定是一个关键因素。公允价值是指约定利率与浮动利率之间的利差乘以本金的现值。这意味着，当市场条件发生变化时，公允价值也会相应地调整。
通过Fra，投资者可以锁定未来的利率水平，从而降低利率波动带来的风险。这对于需要长期融资的企业和个人来说尤为重要，因为他们面临着未来利率上升的风险。
此外，Fra还可以用于对冲利率风险。例如，一家企业可以通过购买Fra来对冲其借款成本上升的风险。如果未来利率上升，该企业将能够以较低的成本获得资金，从而保护其利润。
然而，Fra也存在一些限制。首先，由于Fra是一种场外交易，监管相对较少，因此存在一定的信用风险。其次，Fra的流动性较差，这意味着在市场出现异常情况时，投资者可能难以快速出售Fra。
总的来说，Fra作为一种金融工具，为市场参与者提供了管理利率风险的有效手段。通过约定利率和浮动利率之间的利差乘以本金的现值来确定公允价值，投资者可以锁定未来的利率水平，降低利率波动带来的风险。然而，投资者在使用Fra时也需要注意其潜在的信用风险和流动性问题。