“降息潮”来势汹汹。

　　在美联储9月议息会议前夕，多国央行出手。北京时间9月12日早间消息，秘鲁央行宣布，降息25个基点；土耳其央行当地时间11日宣布，降息250个基点，将基准利率从43%下调至40.5%，超出市场预期。

　　与此同时，美国最新发布的就业与通胀数据也为美联储开启降息周期扫清了障碍。花旗分析认为，美国8月CPI报告及其细节为美联储启动降息提供了更多依据，预计美联储将开启新一轮降息周期，在未来五次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上累计降息125个基点。

　　刚刚宣布：降息

　　北京时间9月12日早间消息，秘鲁央行宣布，降息25个基点，将基准利率从4.50%下调至4.25%。这与彭博社调查的15位经济学家中8人的预测一致，另7人预计秘鲁央行将连续第四次维持利率不变。

　　秘鲁央行在发布的声明中称，此次调整后，利率已非常接近预估的中性利率水平。

　　此次降息的原因主要是，秘鲁的通胀压力有所降温。据秘鲁央行的新闻稿，国内总体通胀率从7月的1.7%降至8月的1.1%。但这一结果被认为是暂时性的，主要原因是部分食品价格的回落速度超出预期。同比核心通胀率则从7月的1.7%升至8月的1.8%，已接近通胀目标区间的中点。

　　另外秘鲁8月一年期通胀预期稳定在2.2%，处于通胀目标区间内。

　　秘鲁央行预计到年底，同比通胀率将接近目标区间的中点。同样，在预测期内，核心通胀率预计将维持在2%左右。

　　经济方面，秘鲁央行指出，8月，多数当期经济状况指标有所改善，但与经济活动预期相关的指标呈现出好坏不一的结果。在经济活动接近潜在产出水平的背景下，几乎所有指标仍处于乐观区间。

　　但秘鲁央行警告，全球经济活动前景继续受到国际贸易限制性措施的影响；鉴于这些措施对全球经济的影响存在高度不确定性，中期全球经济增长前景偏向下行。

　　秘鲁央行表示，将特别关注通胀及其影响因素的最新信息，包括核心通胀走势、通胀预期及经济活动情况，以便在必要时考虑调整货币政策立场。该央行的下次货币政策会议将于当地时间10月9日举行。

　　降息250基点

　　在秘鲁央行出手前，土耳其央行于当地时间9月11日发布公告称，货币政策委员会决定将基准利率从43%下调至40.5%，降息幅度达250个基点，降幅超过市场预期的200个基点。

　　土耳其央行在声明中指出，尽管第二季度国内生产总值增速高于预期，但最终国内需求依然疲弱。最新数据显示，当前需求环境虽有助于推动通胀回落，但食品价格上涨以及部分服务项目的价格惯性，仍对物价构成上行压力。央行将继续保持紧缩的货币政策立场，直至实现价格稳定目标。

　　土耳其央行表示，现有的宏观经济框架将为推动通胀持续回落提供支撑，其中期目标是在可预见期限内将通胀率降至5%。

　　2022年10月，土耳其通胀率一度飙升至85.5%的峰值。2023年中期起，土耳其央行重启加息周期，以应对高企的通胀压力。2025年以来，通胀水平开始出现回落迹象。土耳其统计局数据显示，2025年8月，土耳其年化通胀率回落至32.95%，月度涨幅超过2%，符合市场预期。

　　回顾此前，今年7月，土耳其央行重启降息，将基准利率大幅下调300个基点至43%。

　　伦敦Monex Europe Ltd宏观研究主管尼克·里斯在决议公布后表示：“这表明土耳其央行打算以比市场期望更快的速度放松货币政策。我们认为这种情况将在未来几个月继续对里拉构成阻力。”

　　德国商业银行TathaGhose认为，未来几个月土耳其央行可能还将进一步降息。他表示，来自土耳其总统埃尔多安的政治压力意味着可能会进一步降息，基本通胀指标出现令人担忧的担忧，且里拉每日干预需要阻止其跌势。

　　美联储9月降息“板上钉钉”

　　在美国8月CPI报告发布后，市场一致认为美联储将在下周降息已是“板上钉钉”。

　　花旗在最新发布的报告中指出，美国8月的CPI报告及其细节为美联储启动降息提供了更多依据，并预计美联储更青睐的通胀指标——核心个人PCE价格指数将显示出更为温和的增长，预计美联储将开启一轮降息周期。

　　根据当地时间周四发布的数据，美国8月CPI同比2.9%，符合预期，较前值2.7%小幅回升；8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值为0.2%；8月核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。

　　花旗分析认为，这份通胀报告的细节对准备实施一系列降息的美联储官员来说是“令人鼓舞的”。

　　花旗分析师Veronica Clark和Andrew Hollenhorst预计，在未来五次议息会议上累计降息125个基点，政策利率最终可能降至3%以下。这表明，在政策制定者看来，通胀风险正在减弱，而支持经济增长的需求变得更为突出。

　　花旗在报告中表示，深入分析8月的通胀数据可以发现，商品价格的上涨势头弱于预期，尤其是备受关注的关税传导效应似乎非常有限。

　　花旗特别指出，考虑到秋季通常是企业转嫁成本的更自然时机，但截至8月，关税对消费品价格的传导程度“似乎非常有限”，这一点值得注意。此外，基于不同商品类别在核心PCE中的权重差异，花旗预计核心PCE中的商品价格部分将录得下降。