“中国量化行业中一定会诞生全球领先的资管巨头。”袁宇称，随着中国经济转型效果逐步显现，中国优质资产进入全球资金的视野，外资配置中国的需求显著提升。与此同时，头部量化私募的出海布局和体系化建设正在加速进行中，国内程序化交易监管细则也陆续落地。这意味着，中国量化私募的规范、可持续发展时代已拉开大幕，追赶国际巨头的步伐会越走越快。

　　如何成为全球领先的资管巨头？袁宇认为，量化管理人未来一方面要提升策略丰富度，将视野拓展至全球市场，满足投资人的多元化配置需求；另一方面要更多研发长线投资策略，专注于资本市场价值发现功能。

　　◎记者马嘉悦

　　近年来，随着科技发展，量化投资逐渐成为资本市场上一支重要力量。在这一过程中，有些管理人经历了短暂辉煌，有些管理人在市场周期中持续成长。

　　“量化投资一直处于激烈竞争状态，所以管理人不仅要在风控层面如履薄冰，更要求团队以最快的速度创新，这是未来量化私募乃至整个行业行稳致远的关键。”鸣石基金总经理袁宇在接受上海证券报记者专访时表示。

　　热闹之下技术积淀是关键

　　今年以来，量化私募行业整体表现亮眼，百亿元管理规模的梯队快速扩容。但谈及此，袁宇更多的是理智和谨慎。

　　“今年的市场环境为量化投资提供了沃土。”袁宇坦言，今年以来A股市场日均成交额持续处于万亿元级别，量化策略因此可以捕捉更多超额收益。不过，一旦市场风格切换或者成交量阶段性降低，量化私募便会面临更严格的考验，扎实的技术积淀成为穿越市场周期的法宝。

　　袁宇认为，随着资本市场快速发展，市场的数据维度与复杂度也指数级增长，在此背景下，量化私募须通过AI技术实现多模态数据的融合分析与特征提取，依托深度学习在非线性关系建模、动态模式识别上的优势，帮助策略更快地捕捉市场微观结构变化。

　　袁宇告诉记者，2024年以来不少头部私募管理人持续加强对超级计算机等投研基础设施的软硬件投入，鸣石基金也在扩容超算“星座计划”，并将超算机房搬迁至上海，由专人进行维护。今年以来，鸣石基金与其他重量级私募还通过多个渠道，面向未毕业海外留学博士、全球AI科学家等展开“广撒网”式招募，掀起全球AI人才“抢夺战”。

　　袁宇称，AI目前已经渗透进鸣石基金投研的各个环节，且未来渗透的程度会越来越高。比如，在因子端，可以由AI直接生成因子，截至目前，人工挖掘因子超过10万个，机器挖掘因子超过8000万个，形成了共3万多个有效因子；在交易端，AI则会以人机结合的方式进行拆单，并不断动态调整交易策略，以减少市场冲击。

　　创新驱动与敬畏风险

　　自2010年成立以来，袁宇参与并见证了量化私募行业的多次起落。在他看来，重视创新和风控是行稳致远之“道”。

　　“量化私募从诞生之初就在激烈竞争，所以必须以最快速度创新，否则就会被淘汰。”袁宇感慨称。

　　他直言，量化行业有太多“聪明人”，这意味着有效的策略或因子很容易被模仿后失效，原地踏步只能退步。与此同时，中国的资本市场不断走向成熟，机构投资者越来越多，错误定价的机会将随之减少，因此，策略模型的迭代、创新要以天为单位进行。

　　2021年，为加强AI基础科学研究、强化AI对投研体系的基础支持功能，鸣石基金成立G-Lab，全方位赋能因子、信号、模型优化、交易算法等，并在此基础上研究AI在金融领域的创新应用。

　　同时，袁宇坚持学术研究。他告诉记者，近年来于国际知名金融研究期刊上发表了数十篇相关文献，其因子团队也坚持手写因子。用他的话来说，人与AI各有所长，两者都能够为策略创新赋能。

　　追求创新的同时，袁宇也常常把风控“挂在嘴边”。

　　“风格和行业暴露从来都不是阿尔法，量化私募要做的是为投资者创造纯粹超额。”袁宇表示。

　　他分析称，A股中小盘股的成交更为活跃，且错误定价的机会较多，所以量化策略在寻找超额收益时不可避免会更多持有中小盘股。但是，万物皆周期，一些基金没能让投资者赚钱是因为在周期中追涨杀跌。因此，袁宇认为，在捕捉超额收益的同时，基金应对风格暴露保持谨慎，严格控制行业、风格的分散度，避免投资者财产在风格反转中受损。

　　用袁宇的话来说，量化私募的核心竞争力在于“创新速度与风控精度”，若要确保策略的持续进化与较好的市场适应性，需构建专业化分工与科学的投研体系。

　　奔赴“星辰大海”

　　作为行业“老将”，袁宇对量化行业的未来充满期待。

　　“中国量化行业中一定会诞生全球领先的资管巨头。”袁宇称，随着中国经济转型效果逐步显现，中国优质资产进入全球资金的视野，外资配置中国的需求显著提升。与此同时，头部量化私募的出海布局和体系化建设正在加速进行中，国内程序化交易监管细则也陆续落地。这意味着，中国量化私募的规范、可持续发展时代已拉开大幕，追赶国际巨头的步伐会越走越快。

　　如何成为全球领先的资管巨头？袁宇认为：量化管理人未来一方面要提升策略丰富度，将视野拓展至全球市场，满足投资人的多元化配置需求；另一方面要更多研发长线投资策略，专注于资本市场价值发现功能。

　　据袁宇介绍，鸣石基金自2019年便布局海外市场，目前其境外管理规模不小，并且正在研究日韩、港股等市场，未来将进一步拓展投资范围。另外，鸣石基金除了股票量化多头和市场中性策略，近年来还在ETF领域持续挖掘，为投资者提供更多的理财“可选项”。

　　在采访的最后，袁宇感慨道，一些人觉得量化是“黑匣子”，但它的本质是让市场更有效，消除错误定价，同时让更多投资者分享中国经济转型的红利。而且更令人欣喜的是，DeepSeek的出现，让全世界看到了量化的另一种可能性。

　　他表示，未来量化行业不仅会努力为投资者创造稳健的超额收益，还会加强创新，为中国科技产业的发展贡献一份力量。