中信证券研报表示，2月20日，5年期LPR报价下调25bps，为历史最大降幅，1年期LPR报价不变。由于本次LPR调整前MLF并未下调，只有存款利率降息和降准，因此本次25bps的降幅超出市场预期。中信证券认为，本次LPR非对称降息可能是希望在兼顾银行息差的同时，重点支持房地产市场。不过最终效果还需要持续观察，可能需要更多的配套政策出台。对债市而言，中期视角或存在一定压力，但是长期视角下LPR下调可能蕴含了存款利率进一步下调的预期。