Su Zhu在X平台上表示，Ethena带来了一种新的动态。通常情况下，当人们选择持有现货并做空合约来进行资金费率套利时，一旦费率回归中性，他们可能会开始回补合约并重新做多。然而，由于Ethena的存在，部分仓位现在已被质押并变成了美元（指部分现货及期货空头已通过组合形式抵押铸造了USDe）。这可能意味着ETH会出现更深的回撤和更快的反弹。 这种新的动态可能会对市场产生重大影响。首先，由于部分仓位已被质押并变成了美元，这意味着这些仓位无法再进行交易或移动。这可能导致市场的流动性下降，从而影响到其他投资者的交易活动。 其次，由于这些仓位无法再进行交易或移动，它们可能会成为市场中的“死水”。这意味着它们无法为市场提供流动性，也无法为其他投资者提供机会。这可能会导致市场的波动性增加，从而影响到整个市场的稳定性。