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8月LPR报价维持不变

  8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR:1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%。两个品种LPR均与上月水平持平。专家认为,在7月两个期限品种LPR报价分别下调10个基点、本次报价前人民银行主要政策利率保持稳定的情况下,8月两个期限品种LPR报价不变符合市场预期。

  民生银行首席研究员温彬分析说,8月LPR报价与前期持平,主要源于三方面原因:一是7月LPR报价实现调降,短期内没有进一步下调必要。二是二季度商业银行净息差虽环比持平,但压力仍大,LPR报价短期继续下调受限。三是近期市场资金利率触底回升,市场化负债成本相对上行,也削弱了LPR报价短期继续下调的空间。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,考虑到现阶段宏观经济总体上保持着回升向好势头,各类风险得到有效控制,货币政策有条件坚持稳健基调,连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。

  今年以来,人民银行不断健全市场化利率形成和调控机制,持续释放LPR改革效能。7月22日,人民银行宣布将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。市场分析认为,央行这一举措明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位,稳定市场预期。配合午后临时正、逆回购操作,央行可引导市场利率更好围绕政策利率中枢平稳运行。

  8月9日,人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》提出,LPR报价转向更多参考央行短期政策利率,由短及长的利率传导关系在逐步理顺。

  王青表示,央行7天期逆回购利率已明确为主要政策利率,并取代中期借贷便利(MLF成为LPR报价的定价基础。货币政策传导渠道也相应由原来的“MLF—LPR—贷款利率”,转变为“央行7天期逆回购利率—LPR—贷款利率”。这同时也建立了一条短期利率向中长期利率传导的路径。

  招联首席研究员董希淼表示,目前,无论是企业贷款利率还是个人贷款利率,均处于历史低位。在息差收窄压力仍然较大的情况下,银行减少报价加点、降低LPR的动机不强。虽然LPR维持不变,但金融机构仍然通过多种方式降费让利,推动社会融资成本稳中有降,为经济恢复回升提供有力支持和服务。

  专家普遍认为,促内需及提升报价质量等多重考量下,年内LPR报价仍存下调可能。在当前外部环境不确定性增大、国内有效需求不足、物价水平偏低,以及新旧动能转换存在阵痛的背景下,货币政策将在稳增长方向持续用力、更加给力。

  王青认为,货币政策还将保持灵活性,降准降息都有空间,各类增量政策储备都在政策工具箱内。

  董希淼表示,下一步,银行或将采取包括下调存款利率在内的更多措施,继续压降资金成本,努力保持息差基本稳定,为LPR下降创造空间。同时,人民银行可以通过降准,向银行提供更多低成本长期资金,进一步降低银行资金成本。

张紫祎