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多路资金青睐上市银行 业绩差异驱动股价分化

  9 月 2 日,回调数日的银行股开始“回血”,银行板块指数上涨 0.92%。拉长时间来看,今年以来银行板块表现亮眼,涨幅达25.21%。

  哪些大资金撬动了这一板块?社保基金增持、险资重仓、北向资金持续流入、被动型基金持仓量已达近年来最高值——上市银行半年报显示,上半年多路资金涌入银行股。

  盈利、分红支撑银行股行情

  “这只银行股明显被低估了。”日前,一家头部基金公司人士在华东一家农商行1%以上股东座谈会上表示。

  除了机构投资者,中小投资者也青睐银行股。“投资这只银行股是我目前最成功、回报最高的一笔投资。不管是价格因素,还是出于对未来潜力的判断,都是非卖品!”一位浙江投资者表示。

  从基本面来看,稳定的盈利和分红是支撑此轮银行股行情的重要因素。42家上市银行中,实现连续3年分红且股息率大于3%的有34家。

  “与更加依赖现金流的非金融行业相比,银行利润波动较小。”中金公司银行业分析师林英奇分析称,银行业股息率比电力、交运等传统高分红行业更高,比煤炭等行业股息更加稳定,在市场中具有稀缺性。

  多路资金涌入

  上半年,银行股吸引了大量资金:以保险为代表的长线资金增持,发挥了“压舱石”的作用;以ETF为代表的被动型指数基金,成为推动银行股上涨的重要力量;北向资金持续增配银行股。

  半年报显示,交通银行、常熟银行、成都银行、苏农银行的前十大流通股股东中出现社保基金的身影。其中,上半年社保基金通过“全国社保基金110组合”等4个账户组合,分别增持常熟银行约908.08万股、746.87万股、400.68万股和340.97万股。

  保险资金仍是银行股价的重要支撑。上半年险企保费收入同比增长10.65%,保险资金运用余额较年初增长9.62%,成为银行股增量资金的重要来源。对于30万亿元规模的险资而言,面临资产荒下长钱长投遇困、收益承压的挑战,在红利策略配置思路下,大行凭借稳定的高分红受到险资青睐。

  以ETF为代表的被动型指数基金,则是银行板块重要的边际增量。中泰证券数据显示,截至二季度末,被动型基金持有银行股的市值达到2019年以来最高值,其中二季度增持规模在115亿元左右。

  “今年以来,资金大幅流入沪深300ETF,银行作为沪深300指数第一大权重行业显著受益。”兴业证券分析师张启尧说。

  此外,国有大行和部分股份行获较多北向资金流入。招商证券研报显示,今年上半年,北向资金净流入银行板块337.15亿元,其中净流入资金量较大的是招商银行、兴业银行、浦发银行和工商银行。

  分化的银行股

  事实上,银行股分化也十分明显。

  今年以来股价涨幅最大的是南京银行,上涨45.26%,杭州银行、浦发银行、工商银行、成都银行、农业银行、交通银行涨幅均超30%。

  而跌幅最大的是郑州银行,下跌14.43%;兰州银行跌幅达10.5%。其中,郑州银行受盈利能力持续承压影响,已4年未进行分红。

  银行股表现分化,主要缘于业绩及经营稳定性差异。上半年,杭州银行、成都银行均实现营收净利双增,归母净利润同比分别增长20.06%、10.6%;兰州银行营收净利双双下滑,同比分别下降3.61%、1.53%。

  林英奇分析称,部分银行受房地产、零售等领域资产质量问题暴露影响,业绩预期较弱,股价表现欠佳;业绩表现较好的银行则受益于拨备水平充足带来的信用成本节约,以及债券投资相关非息收入的贡献。

  结合上半年市场表现来看,林英奇分析称,高股息、盈利能力稳定的银行股涨幅较大。低利率环境下,依靠规模持续扩张的银行经营模式逐渐改变,经营差异化带来的市场价值影响开始显现。

王擎宇