上半年，持牌消费金融机构业绩呈现“冰火两重天”之势。截至9月5日，据上海证券报记者不完全统计，已披露业绩的20家持牌消费金融机构中，招联消费金融、兴业消费金融、马上消费金融等多家头部消金公司业绩出现下滑，部分腰部消金公司则取得了较大增长。

　　头部机构增长放缓、腰部机构逆势而上，这背后是经营策略的变化。业内人士认为，在净息差收窄、不良率上升等行业压力下，部分头部机构普遍采取较为保守的经营策略，向微利经营转变；部分腰部机构，则抢抓机遇，扩张业务和市场份额，实现业绩亮眼增长。

　　头部消金公司业绩下滑明显

　　上半年，多家头部消金公司业绩指标波动下降。

　　“老大哥”招联消费金融上半年营业收入为92.68亿元，同比下降1.0%；净利润为17.24亿元，同比下降幅度为7.4%。对于上半年营收、净利润同比“双降”，招联消费金融回应记者称，受经济形势、市场环境，以及金融行业资产结构调整等因素影响，上半年消费金融行业整体面临一定挑战，公司动态调整了经营策略。

　　重庆百货业绩快报提到，马上消费金融去年上半年净利润同比增长130.71%，由于去年上半年的净利润基数较高，导致今年上半年净利润同比下降20.66%。

　　上半年，兴业消费金融实现营业收入51.88亿元，同比下降6.30%；净利润2.77亿元，同比下降78.09%。对此，兴业银行在半年报中表示，兴业消费金融坚守普惠金融主责主业，主动顺应内外部形势变化。

　　中银消费金融则出现较大亏损。上市公司陆家嘴在财报中披露，按照权益法确认，中银消费金融带来了4100万元业绩亏损，按照13.44%的持股比例计算，中银消费金融上半年净亏损3.05亿元。

　　“从头部机构表现来看，在宏观环境具有不确定性、借款人还款能力有所弱化的大背景下，主动缩量成为机构之间的重要共识，故而资产、营收、贷款余额等规模性指标均出现不同程度下滑。”素喜智研高级研究员苏筱芮告诉记者。

　　腰部消金公司增速亮眼

　　与头部消金公司业绩下滑不同，腰部消金公司成绩亮眼，追势猛烈。

　　上半年，宁银消费金融实现营收15.37亿元，同比增长111.7%；净利润1.98亿元，同比增长117.5%。南银法巴消费金融上半年实现营业收入20.49亿元，同比大增102.68%；净利润0.72亿元，同比增长54.38%。

　　中原消费金融也取得了不错的成绩，上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长28.25%；净利润2.53亿元，同比增长52.41%。针对业绩增长，中原消费金融回应记者称，公司积极响应监管要求与行业变化，不断创新金融产品和金融服务，筑牢风险底线，夯实合规根基，做好普惠金融、数字金融大文章。

　　腰部消金公司何以脱颖而出？苏筱芮表示，一方面是由于其经营策略得当，在股东协同、机构合作等方面有所进步；另一方面是因为其规模基数相对较小，在业绩增长、策略转向等方面相较头部机构更具优势。

　　分化背后是经营策略生变

　　本质上看，从业机构经营策略的分野，导致业绩出现不同走向。

　　“机构采取了不同的主动调整策略，以适应市场的变化。”招联首席研究员董希淼表示，多家头部机构经过前几年积累，抗风险能力较强，业务规模较大，选择主动“缩表”，适当缩小规模、审慎经营，通过压降贷款利率来优化客户的结构，提升客户质量。

　　部分腰部机构则借此机遇，扩张业务和市场份额。“部分小贷公司、网络平台等承接消费金融的尾部客群，而随着监管政策调整，其竞争优势将逐步下降，这给处于市场中部的消费金融公司提供了较好的发展时机。”董希淼说。

　　不过，董希淼认为，消费金融市场参与者众多，消费金融机构要想逆周期扩大规模，成本高、风险大。特别是在当前经济形势和市场环境下，如果中小机构不顾自身情况大肆扩张，可能导致风险急剧上升，要平衡好风险与发展、速度与质量、创新与规范等关系。

　　腰部机构如何平衡好风险与发展的关系？“我们正在全面提升管理的精细化水平，不断积累数据资产，践行数据决策机制，持续提升自主获客、风险控制、业务模式优化创新、风险控制和消费者权益保护等核心能力，确保业务向高质量发展方向转变。”华北一家腰部消金机构负责人透露。

　　苏筱芮预计，后续消金行业或出现如下趋势：一是业务理念从追求规模转到精耕存量，面向优质客群力争提升复贷率；二是加大资本补充力度，如公开市场发行金融债、ABS等；三是依照消金新规完善股东治理，通过主要出资人实施增资举动；四是加大贷后管理，包括但不限于招聘催收专才、加大不良资产转让处理力度等；五是完善互联网助贷/联合贷等合作类贷款管理及策略转向，加大自营渠道建设。

王擎宇