3月27日，由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金披露2024年年报，报告表示：“我们始终会寻找那些推动生产力发展的行业领军者，并较长时间持有，在此过程中分享企业创造的价值。”

　　回顾过去，报告表示，宏观经济方面，一是，在2024年三季度末宏观经济政策的推动下，四季度经济数据有了明显反弹，今年1月信贷数据出现了开门红，当前可能还处于政策效果观察期，短期内货币宽松政策继续加码的必要性下降，其中包含了稳汇率的考量，央行货币政策保持适度宽松的基调未变。二是，美国对我国进口商品加征10%关税的措施已落地，后续是否通过货币政策加码对冲额外关税加征，需要时间考察。去年对国内消费有较好刺激政策或还会延续，如家电以旧换新、智能家具购买补贴、惠民消费券发放等。消费虽是慢变量，但经济好转或者预期好转，都有助于提振国内消费信心。海外方面，1月份美国经济数据出炉后，降息预期告一段落，再通胀引发的加息重新被提及。特朗普就职后，其和内阁团队将提出和制定一系列针对中国的经贸政策，充满了变数，国内会“见招拆招”。

　　证券市场方面，年初以来，全球配置中国市场的资金环比出现提升。春节后，海外机构集中看多中国市场，提出中国资产价值重估的观点，开市以来，内地和香港市场表现已经有所反应。3月，市场会对人大会议有更多的期待，如GDP目标和赤字率的确认、新的消费政策和生育鼓励政策、地方债专项额度设定、从供给侧抓手解决行业产能过剩痼疾，这些关注点给一些板块或带来投资机会。过去一年，证监会等部委在不同场合发言，体现了强监管、聚资金、保护投资者的工作重心，保持对资本市场的持续呵护，从过往重视资本市场融资功能转变到鼓励上市公司加大对投资者的回馈，并且一直致力于引入长线资金，这些对资本市场发展提供了宽松和友好的氛围。

　　报告详细回顾了睿远成长价值混合基金的运作情况：

　　一是，股票仓位在各季度间有所增减。一季度，股票资产在基金总资产中的占比在90%以上；二季度末，微降到略高于88%；三季度末，股票仓位为85%左右；四季度末，仓位为88.7%；港股资产的占比在20%以上，2024年的港股配置占比相比2023年提高了4%以上，互联网、科技和快递类港股公司成为重点配置并增持。本组合的配置集中于科技、光伏、化工和煤炭等板块，与2023年的行业配置相比，科技“含量”增加；2023年配置了较多港股的医药板块，2024年该板块在基金总资产中占比很有限。

　　二是，保持较高的持股集中度。前十大股票持仓在基金总资产中的占比高于50%，前二十大股票的占比在75%左右，这和2023年情形相近，对于看好的行业和公司，组合重仓持有加大配置。重点公司中，部分公司连续三年甚至更长时间居前十。“对于本基金而言，会始终寻找那些推动生产力发展的行业领军者，并较长时间持有，在此过程中分享企业创造的价值。过去两年，在经济增长承压的背景下，这些企业抗风险能力相对较强、经营和治理较为稳健，能和股东一起分享经营成果。实际持有过程中，该类公司对组合的净值贡献、对组合控制回撤都起到了正向作用。”

　　三是，下半年组合对持仓调整较多。一方面，减持了基本面难以好转的公司，以及持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不确定性，留出头寸给新的看好行业和个股；另一方面，增加了不少新的标的。今年以来，市场热点频现，代表新质生产力方向，如人工智能、AR/VR、智能驾驶、固态电池等引发了市场高度关注。睿远基金认为，这些新领域会大概率影响未来经济发展，对新科技和技术公司的研究将会是后续投研转化的一项重点工作，希望通过持续的深度研究不断找到一批新的标的，对组合有更多的贡献。

　　从各季度的运作看投资策略，体现了“一增一减”。“一减”体现在组合减持了2022年以来行业向下调整尚未结束、中期内基本面无法好转的公司；“一增”体现在组合增加了前期储备的科技类公司。报告中指出，2025年是科技大年，已经成为最明确的投资主题。DeepSeek强烈催化下，“人工智能 ”行情快速演绎，低成本的大规模运用是公司的强项，大型互联网企业接入DeepSeek凸显开源模式的强大连锁效应。其他科技类主题，如智能驾驶、固态电池、低空飞行等等，关键性产品不断推向市场，新的运用场景不断涌现，从上而下的产业政策支持行业发展，这些对资本市场的正面影响显而易见。

　　报告还指出，2025年开始，科技行业还将不断迭代技术、开拓新的运用领域，方兴未艾，这不仅对龙头个股会有挑战和机遇，而且对后来者也有追赶和超越的机会。基于以上考量，在2024年四季度和今年年初加大科技类行业和公司的布局，筛选过程是基于公司的基本面、未来发展空间、年内催化因素等等，适当放宽了估值标准。“年内科技板块行情演绎会有波折和反复，但有基本面支撑，那些产品、技术和运用能够实实在在落地的公司会沉淀下来。”

　　展望未来，报告表示，2025年以来，市场已经做出的投资选择是布局和深挖科技类资产，如和人工智能、智能驾驶直接相关的板块和对应公司，以及由此派生的将新质科技技术和产品运用到传统业务的公司。进入3月和4月，上市公司年报和季度报告陆续披露。基金将依据定期披露的报告和经营数据，积极寻找投资机会。经验显示，年初挖掘的投资线索通常会转化为全年的投资机会。面对未来市场不确定，选股需要全面考察公司的投资回报率，每股自由现金流，净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司的分红稳定性。基金将动态调整和优化组合，均衡板块和个股的配置，减少不确定性，做好应对风险波动的准备，尽力控制好组合的回撤。