美联储本次降息拉开了一个新的周期，里面拥有更多的想象力和上升空间，Web3 市场的躁动也将会纷至沓来。

文章作者：0x9999in1

文章来源：MetaEra

9 月 19 日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点至 4.75%-5.00%，这一消息显得意外又重磅。之所以在金融行业、Web3 行业被广泛关注，主要是因为此前市场在“更为稳健的 25 个基点降息”和“更为激进的 50 个基点降息”间存在争议。如今，美联储降息 50 个基点迅速脱开宽松周期，同时也刺激了市场上投资借贷的情绪。

难能可贵的是，2019 年开始的降息是加密市场经历的唯一一场降息周期，随后美联储于 2022 年 3 月至 2023 年 7 月连续 11 次加息，累计加息幅度 525 个基点。

2019 年的降息发生在 7 月 31 日，然而比特币的价格提前消化了降息预期，在降息前三个月上涨了 142% 并创下年内最高点 13000 USDT；降息后利好落地，BTC 在第一次降息后价格短暂拉升，而后整体上开启下行通道，从最顶部下来的整体回撤时长 175 天，回调幅度约为 50%。

今年的首次降息和 19 年不同的是，降息预期不断来回摇摆，给了市场更多的不确定性，今年 BTC 的回调来得更早，BTC 在今年 3 月份的高点后，截止目前已经震荡回调共计 189 天，最大回撤幅度约为 33%。那么此次公布降息 50 个基点后，根据加密市场唯一一次降息周期的“刻舟求剑”效应来看，长期看涨后市，短期有出现震荡或回调的可能性，但回调的力度和时间相较于 2019 年将会呈现“短平快”的态势。

降息潮中的中国政策 & 美联储 11 月降息预测

美国中央银行在 9 月 19 日下调了利率后，全球多地掀起了一轮“降息潮”。9 月 19 日，中国香港金管局、科威特央行、巴林央行、阿联酋央行、卡塔尔央行等集体宣布降息。而在美联储之前，已经有多家央行选择“抢跑”降息，其中，加拿大央行已连降三次。

中国人民银行发布公告称，自 2024 年 9 月 27 日起，下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构）；公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.70% 调整为 1.50%。此外，中国央行还将 1 年期中期借贷便利（MLF）利率从 2.3% 下调至 2.0%，这是自 2016 年以来中国央行开始使用这一货币工具引导市场利率以来的最大降幅，不仅是宽松信贷的信号，也是对内部经济势头的积极引导。

降息潮引发了 A 股的行情震动，PSE Trading 创始合伙人 Paul Wang 观察 A 股强调：首先 A 股还在一个价值洼地，由于中美恶化，地产和金融去杠杆等负面因素导致市场过分被低估。其次，最近各种监管动作频繁，我们发现监管方面也愈发注意到上层建筑对于经济基础的长期影响，这是一个长期利好因素。最后，也是最主要的财政货币政策双宽松。降准降息可以被看做最后的王牌，他们出牌的时机也很巧妙，一定要等到美联储大幅降息后，加上创新政策让万亿规模资金直接入市，让我们也看到了国内破釜沉舟的决心。所以短期至中期都非常看好国内“股债汇”上涨。

值得一提的是，据 CME“美联储观察”，美联储到 11 月降 25 个基点的概率为 43.9%，降息 50 个基点的概率为 56.1%。到 12 月累计降息 50 个基点的概率为 15.6%，累计降息 75 个基点的概率为 48.3%；累计降息 100 个基点的概率为 36.1%。连续降息的态势使得货币政策紧缩周期向宽松周期的转向基本确立。

3 家央行进入货币扩张期，牛市将启动下半场

EMC Labs 发布推文称：9 月美国降息、中国“降准”及启动货币刺激政策，加上已经启动降息的欧洲央行，全球四大央行已有 3 家进入货币扩张期。货币宽松正逐步传导入权益及资产市场，全球资产将进入新一轮价值重估阶段。此一扩张周期可能持续数年。

美股去年起提前定价了今年的降息所在降息前后进行了剧烈震荡，现在调整基本结束开始缓步上行，解除了对 BTC ETF 价格的压制；调整期间，资金持续流入超过 378 亿，吸收了抛压将 BTC 短手成本价上标至 64000 美元左右。

以技术指标来看，64000、66000、70000、73000 美元是短线重点关注价格，分别代表短线成本压制、下降趋势线压制、上升趋势线反转压制和新高压制。73000 美元的有效突破意味着场内最保守资金的觉醒。

从货币扩张、美股调整、内部市场结构、链上活动等多维度综合判断加密市场为期 6 月的调整已经结束，牛市将启动下半场。

“名家论行情”：看涨或中立占多数

●Bitwise 首席投资官对降息后的走势看法是强烈看涨，核心逻辑是降息后宏观不确定消除后将提供比较大的上涨空间；

●MN Trading 创始人对降息后的走势看法是看涨，核心逻辑是比特币相对 SP500 的估值便宜将上行至 2025 年 3、4 月份；

●Arthur Hayes 对降息后的走势看法是看涨，核心逻辑是降息印钞，比特币供应有限 = 上涨；

●PSE Trading 创始合伙人 Paul Wang 对降息后的走势看法是看涨，核心逻辑是大幅降息主要是对 7 月份就业市场恶化没有及时降息的弥补，以及对抵押贷款利率快速下滑的担忧，但并没有让我们看到底层经济恶化。在大幅降息后我们预计就业市场会快速企稳并且反弹，而抵押贷款利率预计会出现先降低，之后随着房地产销量的增加而反弹的情况，把潜在的风险扼杀在摇篮。基于此，根据历史表现，在经济稳固的降息周期下我们期待市场短期内有更稳健的上涨。但是面临政府换届和通胀反弹风险带来的不确定，中期的风险会更高。

●贝莱德高级投资组合经理对降息后的走势看法是中立，核心逻辑是若降息 50 个基点，暗示对经济的担忧而非美联储的主动管理行为；

●摩根大通对降息后的走势看法是中立，核心逻辑是 9 月没有上涨因素；

●10x Research 对降息后的走势看法是中立，核心逻辑是若降息 50 个基点，意味着经济担忧加剧；

●DataTrek 联合创始人对降息后的走势看法是中立，核心逻辑是尚未出现经济衰退的信号；

●BCA 对降息后的走势看法则是强烈看跌，核心逻辑是历史规律表明，降息后经济就衰退；

总结

根据此前 2019 年开始的降息周期推断，加密市场行情仍然有较大的上升空间，并且全球已经进入经济宽松的大环境。但考虑到当前经济较为疲软，降息后对利率变动的敏感度较以往降低，而在预期的降息之前，股市以及加密市场已经显著上升，“提升连续降息预期，降低加密行情暴涨预期”依然是个较为稳健的投资策略。美联储本次降息拉开了一个新的周期，里面拥有更多的想象力和上升空间，Web3 市场的躁动也将会纷至沓来。