美元“失宠”或成黄金上涨催化剂，特朗普“弱美元梦”再掀市场波澜
黄金与美元之间的联系向来错综复杂。然而，如果特朗普政府削弱美元的政策倾向得以实施，这可能为黄金价格带来强劲推动力。
Tanglewood Total Wealth Management的宏观投资策略师布鲁斯（Tom Bruce）指出：“特朗普政府内部似乎越来越倾向于推动弱势美元，以增强美国制造业的全球竞争力。如果这一政策方向持续下去，它将为黄金提供强劲的上涨动力。”
本周三交易时段，美元表现疲软。此前彭博社报道称，美国和韩国政府在5月5日于米兰召开的一次会议上讨论了货币政策。该报道援引一位知情人士的话称，这进一步表明特朗普政府希望看到美元走弱。
不过，美国财政部长贝森特试图安抚市场，强调美国并未寻求弱势美元。彭博社周三报道称，美国贸易谈判代表并未计划在潜在的贸易协议中纳入货币承诺。
即便如此，法国兴业银行外汇策略师朱克斯（Kit Juckes）在周三的一份报告中表示，特朗普的政策正在对外汇市场产生深远影响。
朱克斯认为，“特朗普出于其重塑全球贸易体系的目标，显然更倾向于一个更便宜的美元。”
从历史角度看，黄金与美元通常呈现反向关系。近期这一关系尤为明显：4月22日，黄金期货一度触及每盎司3509.90美元的历史盘中新高；而根据道琼斯市场数据，美元指数仅在此前一天收于98.278，为2022年3月以来的最低水平。
Global X高级投资分析师耶茨（Trevor Yates）表示，近几个月来，黄金与美元的反向关系依然显著，美元指数的疲软直接推动了金价的大幅上涨。
然而，耶茨补充道，近期的独特之处在于，尽管市场不确定性和波动性加剧，美元却持续走弱，而黄金则充当了“更有效的投资组合分散工具”。
简单来说，美元走强会使以美元计价的黄金对海外买家而言更加昂贵，反之亦然。因此，当美元走强时，金价往往承压下行；而美元走弱则有助于支撑金价。
布鲁斯还提到，利率是另一个影响黄金走势的重要因素。当美国国债收益率相对于其他国家或货币区上升时，美元通常会受益，而黄金则趋于疲软。这不仅因为美元走强，还因为黄金“被视为一种零收益资产”。随着利率上升，与带息资产相比，黄金的吸引力相对减弱。
然而，布鲁斯指出，自2022年俄乌冲突爆发以及“随后西方国家冻结俄罗斯外汇储备”以来，这种动态发生了变化。他表示，这促使多国减少对美元储备的依赖，并增加黄金持有量。
他进一步解释称，黄金“正被用作一种地缘政治对冲工具，而不仅仅是货币对冲”，这使得其与美元的传统关系更加复杂。
Mount Lucas Management的联席投资组合经理阿斯佩尔（David Aspell）在电子邮件评论中表示，过去几年，外国央行加速增持黄金，同时减少美元储备，成为推动金价上涨的重要驱动力。他指出，这种趋势的部分原因是各国希望将储备资产转移至更靠近本国的地方，并远离可能受美国政府制裁影响的金融资产。
然而，道富环球投资管理公司的首席黄金策略师米林·斯坦利（George Milling-Stanley）表示，早在2008年全球金融危机期间，黄金与美元的关系便已开始弱化。
他指出，自那时起，虽然美元上涨时两者之间关联不强，但每当美元下跌时，黄金往往会跑赢大盘。这种现象被他称为“非对称关系”。
米林·斯坦利总结道：“在其他条件相同的情况下，美元走弱将显著提升黄金的投资吸引力。”
Tanglewood Total Wealth的布鲁斯对黄金持看涨态度，但他也强调，黄金与美元的关系已经变得“微妙”，或者说更加复杂。
他指出：“近期的市场动态引入了新的复杂性。”例如，“抛售美国资产”的交易——即投资者同时抛售美国股票、债券和美元——打破了黄金与美元传统上的反向关系。
布鲁斯警告称：“如果美元逐渐失去其避险地位，黄金与美元的历史反向关系可能会进一步弱化，甚至彻底改变。”