21Shares 母公司 21.co 分析师 Tom Wan 在 X p 平台发文分析 USDR 脱锚原因，数据显示 USDR 锚定资产中一半来自稳定币，一半来自房地产，当出现挤兑时（USDR 大量赎回）首先会耗尽储备金中的稳定币流动性，比如 10 月 11 日 USDR 的 DAI 流动性就被耗尽，剩余代币化的房地产储备金以 ERC-721 而非 ERC-20 代币形式铸造，鉴于房地产的非流动性和 ERC-721 无法立即分割，USDR 金库无法进行兑付。