在假期缩短的交易中，美股微涨，美债小跌，美元下跌，加密货币、黄金上涨，原油基本走平，整体市场情绪乐观。当前标准普尔 500 指数目前接近 7 月高点，纳斯达克100略高于7月高点。此次反弹主要是由二级市场利率下降、机构被动补仓和企业回购窗口期推动的，宏观背景是市场对利率见顶的信心增强，与经济基本前景或盈利增长的改善关系不大，随着资金流的变化，可能导致较大的来回波动。

加密货币高位震荡，BTC和ETH双双徘徊在去年4月来高点，Altcoins涨幅落后：

隐含波动率又跌到了历史低点，往往，这是一个反转信号：

对冲需求急剧下降，防范市场抛售的成本下降了约 10%（一个标准差），跌至 2013 年以来数据中的最低水平。对尾部风险对冲的需求也徘徊在3月份以来的最低水平附近。

科技股占GS Prime客户净头寸的比例降至30%，10月末高点约36%，总体来看这个30%的占比在过去一年中处于第36百分位，在过去五年中处于第16百分位，并不高。

 

 

汇率方面上周美元继续下跌，但跌幅收窄，美元走弱利好商品类资产。人民币过去2周对美元涨2%，至7.14~15区间，不过反弹幅度并未领跑主要货币：

NV财报大超预期

 

 

 

股票基金连续第三周收到资金流入（131亿美元），其中美国（124亿美元）再次获得大部分资金。债券基金的流入（67亿美元）加速，其中投资级债券（41亿美元）为4月初以来的最大周流入。货币市场基金连续第五周获得资金流入（309亿美元），期间总流入超过2220亿美元。

行业上过去两周流入明显的是电信和科技还有金融，公用事业、医疗保健、能源出现明显流出：

CTA将其股票配置大幅提高至中性（百分位数25）：

BTC期货方面资管类（蓝）持仓持续创下历史新高，散户（紫 红）上周已经转为净空头，做市商（灰）净空头创下今年2月以来新高，杠杆基金（绿）净空头有所减少，但依旧维持较高水平。我们之前分析过资管仓位上涨中大部分是BTC期货ETF贡献的，所以可以看出目前期货市场除ETF之外的玩家并没有在积极做多BTC。从历史上看杠杆基金逆势操作的行为模式非常明显，总是在涨的时候减仓，跌的时候加仓。由于ETF之外的玩家空仓明显，你一方面可以理解为这些人认为行情可能已经见顶。但如果他们判断错了，后续空头回补的动力也势必较强。

情绪指标

CNN恐惧贪婪指数大幅跃升至贪婪区间：

AAII和高盛的情绪指标本周没有更新。