金价上调速度赶不上黄金现货的上涨速度。隔夜黄金快速突破2300美元/盎司，最高冲至2330.13美元/盎司，最后以次高点2329.44美元/盎司结束一日交易。

花旗连夜调整对黄金的展望并称，“我们将黄金和白银的0-3个月价格目标分别上调9%和16%，为2400美元/盎司和28美元/盎司；上调黄金和白银6-12个月的看涨情景目标价格上限，分别达到3000美元/盎司和32美元/盎司；看涨情景下，认为黄金市场在下半年达到接近2500美元/盎司的均价，且白银达到30美元/盎司的均价的可能性提高。”

高盛今年曾三次修改黄金展望，但仍然没有赶上黄金的涨势。高盛认为年底前，金价将上看2300美元/盎司。不过刚刚进入4月，黄金就提前完成了任务，高盛或需要第四次修改黄金展望。

瑞银发布机构观点表示黄金屡创新高，主要因为全球的地缘风险、各国央行的持续买入、对美国放松货币政策的预期。瑞银认为近期金价的持续上涨更多是由于投机客多头头寸的迅速增加、而非仅因基本面。当前的现货价已较模型所显示的公允价值高一个标准差以上，瑞银认为有可能回调至略低于2100美元/盎司。但如果后续数据印证了美国经济的软着陆，瑞银预计金价仍有上行风险。

数据显示，截至2024年3月底，全球黄金储备前十国家的黄金储备总和已达到24260.63吨，较2月份上升15.58吨，连续17个月增持，主要增持的国家包括了中国和印度。

黄金的商品属性及金融属性

由于黄金天然稀缺以及历史人文赋予的特殊性，使其重要地位日益凸显。黄金不仅仅是用于储备、避险及投资的特殊通货，同时又是首饰珠宝业、电子业、现代通讯、航天航空等领域的重要原材料。

据赤峰黄金公告，黄金主要包括商品及金融两大属性，是重要的全球性战略资产和各国金融储备体系的基石，在维护国家金融稳定、经济安全中具有不可替代的作用。

全球需求量强势增长

从全球黄金消费需求来看，2015-2022年我国黄金消费量呈波动变化。2022年黄金需求为近年来增长最强劲的一年，全球黄金需求量大幅增长18%至4740.7吨，需求增速为近年最高水平。其中，2022年第四季度需求大幅提升，为近十年单季度需求的最高值，从而对2022年全年需求的高增长有较大贡献。2023年上半年，全球黄金需求量累计达2460.1吨。

黄金下游需求可分为黄金饰品、工业应用、金币金条、黄金ETF投资需求及央行储备等需求。根据USGS的统计数据，珠宝首饰为黄金的最大消费市场，2022年需求占比达47%;其次为央行储备，占比20%。

中国大型黄金企业产量集中度提升

根据中国黄金协会的统计数据，2017-2022年我国大型黄金企业境内矿山的产量集中度提升，2022年大型黄金企业(集团)境内矿山矿产金产量148.066吨，占全国的比重为50.12%。大型黄金企业(集团)充分发挥自身优势，强强联合，积极在境内外推进兼并重组和资源并购。紫金矿业先后收购新疆乌恰县萨瓦亚尔顿金矿、山东海域金矿30%权益、南美洲苏里南Rosebel金矿、招金矿业20%股权。2023年前三季度，国内大型黄金企业(集团)境内矿山矿产金产量107.058吨，占全国的比重为49.83%。

从代表性黄金生产企业的原料黄金产量来看，紫金矿业矿山产金56.36吨，排名第一;恒邦股份紧随其后，黄金产量46.76吨;山东黄金的黄金产量为38.67吨。

方正证券策略首席曹柳龙表示，美联储“加息”周期金价一般会下跌，但本轮“加息”周期金价持续大涨，这意味着传统黄金分析框架失效。而逆全球化加速导致“美元信用裂痕”扩大，是近期金价“狂飙”的锚。黄金是最极致的“稀缺资产”，价格中枢已经开始上移。“石油美元”一旦崩溃，再难重建，未来可能会出现没有单一储备货币的“列国纷争”时代，黄金有望开启十年长牛。

国海证券认为，短期来看，金价急涨之后存在震荡风险；但从中长期看来，海外货币政策整体趋宽有利于贵金属资产走强，黄金上涨逻辑依然充分。

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