什么是滞涨？为什么会滞涨？

这里有两个问题，依次回答。

一、什么是滞胀？

滞胀又称停滞性通货膨胀（Stagflation），是指经济发展缓慢甚至萎缩，而失业率和通货膨胀率又比较高的一种现象，通俗地说，就是在通货膨胀的同时经济止步不前的现象。

滞胀首先是一种特殊的通货膨胀现象，是一种由于货币超发导致货币贬值、物价持续上涨的经济现象（对应一般价格水平持续而普遍地上升）。在通货膨胀的基础上，滞胀还伴随着失业率上升和经济衰退，在某种程度上，它也是通货膨胀长期无法得到治理后导致的结果。

目前市场上通货膨胀率主要用CPI来表示。历史上曾经出现过较为恶性的通货膨胀，发生在一战后，1922年-1923年的德国通货膨胀率曾高达29000%；在现代世界，津巴布韦等国家的通货膨胀率也很高。

二、为什么会滞胀？

我认为，可能有以下几点原因：

1.由于货币超发导致货币贬值、物价持续上涨的经济现象（对应一般价格水平持续而普遍地上升）；

2.市场失去调节能力，导致资源无法得到有效合理的配置；

3.通货膨胀的长期存在，且未得到有效治理，可能会引发滞胀；

4.部分社会资源被投入到了与民生不相关的行业，如前苏联时期的重工业，现在的房地产等，这使得居民手中的收入和货币不多，缺乏购买力从而减少消费，并进一步压制经济复苏，加剧经济停滞不前。

所谓滞胀, 是指在经济生活中, 通货膨胀与经济低速增长交织并存的状态。经济滞胀现象, 是从20世纪70年代初以来出现的一种新的经济现象, 它首先发生在西方国家全面危机阶段, 其表现形式是, 一方面经济增长缓慢或停滞, 及由此引起大量失业, 另一方面是通货膨胀加剧, 物价持续上升, 这两个方面状况同时并存。滞胀现象从本世纪70年代末80年代初变得日趋严重, 受到人们普遍关注。

　　社会主义国家经济中出现的滞胀现象, 同西方国家面临的滞胀危机不同, 有着它自己特殊的制度基础, 是特殊体制的产物。

滞胀的原因就是国家经济萎靡，导致老百姓信心下挫，持有保守观念的主要经济个体开始倾向更多的储蓄。导致市场货币流通量下降。市场货币流通量不足，导致政府进一步超发货币。

滞涨的产生

在一文读懂货币政策来龙去脉中，我用通俗的话解释了一下，当央行采取“货币政策”时可能产生的非正面后果，具体可以分为以下三种情况：

1.货币没有流向该流入的地方，比如融资难融资贵的民营小微企业和“三农”部门，反而流向了不缺钱的地方，造成了贫富差距越来越悬殊。

2.由于货币政策刺激所带来的预期变化，以及“缺水”所带来的一些部门的成本攀升，最终可能导致物价上升，造成通货膨胀加剧。

3.货币只在金融部门内空转，没有流入实体部门，造成了货币政策失灵。

最可怕的不光如此，因为资金一直流向了不该流向的地方，可能会导致我在 为什么会产能过剩，产能过剩要怎么办？这篇文章中提到的产能过剩现象，而淘汰落后产能的过程中，必定会导致失业现象的加剧。

通货膨胀率上升加上失业率攀升，被称为“滞胀”困境。

财政政策与土地财政

那么要怎么突围“滞胀”困境呢？

“滞胀”的根本原因在于分配问题——如何让水流到该流的池子里

最常使用的办法，便是积极的财政政策——减税降费以及扩大投资。

民营小微企业得不到贷款，“开支”走不通，那我就从“节流”这条路走，为它们减税降费。

很多人失业在家，找不到工作，那我就扩大投资，搞基建——让失业的人进入新的岗位；实施扩招——让毕业找不到工作的人想办法继续读书，最近如火如荼进行的5G等新基建项目，还有研究生扩招政策，背后的原因就在于此。

除此之外，政府还积极投资创新产业园、鼓励创业、组织下岗再培训……

总之，为了降低失业率政府部门一般会想尽办法将水引导至该去的地方。

但是，问题又来了，政府部门的“水”从哪里来呢？

一般情况下，政府部门的收入来源，一靠税收，二靠土地资源。

但因为二十多年前的分税制改革，使得一些地方政府只能从收上来的税收中获得较少的比例，大部门的税收则都上交给了国家财政，所以除了一线大城市，许多地方政府的收入来源只得依靠土地资源，也就是出让土地使用权，这在财政学中，被称为【土地财政】。

“卖地”又分为了两种情况，一种是住宅区，一种是商业区。

前者地价虽高，但无法带来二次收入，后者不但可以收获出让土地的收入，还可以招商引资，多招揽点企业，顺便拉动拉动消费。所以后者往往是政府部门比较偏爱的选择。

具体来看，

房价短期通常是由其供给和需求情况所决定的。

而每个地方的住房供给和需求又有所不同。

一线城市往往无需靠土地财政，且即使靠土地财政，一来核心地段的老旧小区地价贵、拆得起别人也买不起，二来非核心地段能卖的也卖的差不多了，

所以一线城市的住房基本上供给量不会有大幅提高了，但是又由于其经济发展好，需求量又非常大，进而导致房价不断上升。

三线城市则与之相反，供给不少，需求却不多。

基于此，最近大家都将目光放在了二线城市上，但因为二线城市各个地方的供给和需求也有所不同，所以房价涨势也不尽相同。（二线城市的朋友可以在评论区分享一下当地房价的走势情况）

如何解决房价和滞胀

虽然货币政策和财政政策各有各的弊端，不过国家还是在积极想办法应对的，

对于房价问题，

一是严厉打击炒房行为，比如限制企事业单位购买商品住房；

二是严格控制信贷资金流向房地产；

三是增加土地供应，我在未来户籍制度、房价走势将如何变化？这份意见你必须要了解这篇文章中曾分析过，未来一线城市的土地供应可能将会有所增加。

《意见》还指出，将完善土地管理体制，探索建立全国性的建设用地、补充耕地指标跨区域交易机制。未来一线城市的土地供应会增加，房价过快上涨将得到抑制。同时三四线城市土地相应减少，避免土地资源浪费，避免其成为“鬼城”。

对于地方政府没“水”这个问题，

一是鼓励银行和保险公司支持政府的基建项目，根据银保监会数据，今年2月新增贷款主要流向了基建和制造业，基建和制造业贷款占比分别为34.6%和30.2%。

二是鼓励政府多发专项债，通过专项债借的钱，政府可以投资于一些产生收益的基建项目上，比如收费公路、基站……

据财政部消息，今年提前下达新增专项债券规模将超去年。具体来看，此前政府已提前下达两批新增专项债额度1.29万亿元，目前第三批额度已经在路上了，市场普遍预计在万亿元左右。