5月7日，国务院新闻办公室就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会。在保险方面，金融监管总局局长李云泽表示，近期将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金。调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现“长钱长投”。

　　政策红利持续释放

　　“考核周期与资金属性错配，是制约中长期资金入市的核心障碍。”某券商分析师告诉《金融时报》记者，“实施新会计准则后，股票投资对会计报表的影响更加复杂，叠加考核周期过短，机构不得不频繁调仓以应对短期波动，这与长期价值投资理念背道而驰。”

　　以保险资金为例，其负债久期普遍超过10年，但投资考核周期多以年度为单位，导致机构被迫追逐短期收益，权益类资产配置比例长期徘徊在12%左右，远低于国际成熟市场水平。

　　针对“长钱短投”现象，近些年政策层面持续发力。2023年10月，财政部印发国有商业保险公司长周期考核的通知，采取长短结合的考核方式，将商业保险公司绩效评价办法中经营效益类指标中的“净资产收益率”考核分成了“当年”和“近三年”，两项各占50%的权重。

　　去年9月底，中央金融办和证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确了推动各类中长期资金入市、构建“长钱长投”制度环境的重点工作安排。

　　今年1月，六部门联合发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

　　制度红利的加速释放，保险资金入市步伐明显加快。中国保险行业协会发布的信息显示，今年以来，已有包括中国人寿、平安人寿、新华保险、阳光人寿、中邮保险、瑞众人寿、长城人寿在内的7家保险公司举牌13次。

　　“长周期考核机制下，我们不再‘为排名而战’，而是更关注企业的成长潜力和产业趋势。”一家大型保险资管公司相关负责人告诉记者，公司2025年计划将权益类资产配置比例进一步提升，重点布局战略性新兴产业、新型基础设施等领域，并通过设立私募证券投资基金、区域发展基金等方式，探索长期资金服务新经济的创新模式。

　　长期资金入市提速

　　在中国保险资产管理业协会党委副书记、副会长曹德云看来，保险资金作为市场上难得的“长期资金”“耐心资本”，可以从生产要素变革、优化资源配置、体制机制变革到产业转型升级等各链条各领域全面介入新质生产力的形成和发展。

　　典型案例中，鸿鹄基金就体现了“长期资本”与“耐心资本”的特性。2023年10月，中国人寿与相关机构联合发起设立总规模500亿元的鸿鹄基金一期，率先开展保险资金长期投资改革试点，并于2024年3月4日正式启动投资。截至2025年3月初，鸿鹄基金一期已成功投资落地500亿元。2025年3月5日，鸿鹄基金二期获得批复，计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司，通过长期持有此类资产，进一步发挥“长期资本”“耐心资本”作用。

　　根据最新消息，5月13日，鸿鹄基金三期也已正式获得金融监管总局批复。记者从国寿资产获悉，鸿鹄基金三期将一以贯之地秉持市场化、法治化和“长钱长投”原则及方案框架，坚持保险资金长期资本属性，坚持以高质量发展理念看待资本市场大势，投资并长期持有公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，且具备良好股息回报的大盘蓝筹公司股票，进一步减少股价短期波动对保险公司财务报表的影响，促进实现长期、稳定、可持续的投资收益。

　　数据显示，截至目前，金融监管总局批复两批保险资金长期投资试点1620亿元，其中第二批规模1120亿元。除第一批试点的中国人寿和新华保险继续参与外，第二批新增6家保险公司，包括太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、平安人寿、太平人寿。

　　李云泽在上述发布会上宣布，未来将进一步扩大保险资金长期投资改革试点范围，近期拟再批复600亿元。

　　“保险资金投资空间进一步拓宽，长期资金入市加速。股票投资风险因子调降10%，直接降低保险公司权益类资产的风险资本占用，释放更多资金用于股票市场投资。”国寿资产表示，结合此前保险资金权益投资比例上限提升的政策背景，保险公司有望加大对高成长性板块的配置力度，增强资本市场流动性。政策明确扩大保险资金长期投资试点范围，预计新增600亿元，此举不仅为市场引入增量资金，还推动保险资金更多参与基础设施、绿色经济、科技创新等长期项目，助力国家战略落地。

　　业内人士预计，在国家积极引导耐心资本、长期资本入市的大背景下，后续将有更多的资金通过参与投资定增项目来服务实体经济，保险资管资金参与IPO打新的案例也会逐渐增加。

孟茜云