随着首批新型浮动费率基金的获批发行，公募行业迎来一场“以业绩论英雄”的深度变革。在这场变革中，基金经理的投资能力被推至聚光灯下——费率浮动的本质，是对管理人实力的硬核标尺。只有在市场中获取更优的超额收益、在波动中将回撤控制得更好，才能更好沉淀长期资金。作为首批新型浮动费率产品之一的鹏华共赢未来混合基金，由鹏华基金权益投资一部副总经理袁航担任拟任基金经理。这位拥有15年证券从业经验、10年基金管理经验、穿越多轮牛熊的“双十基金经理”，正以独特的投资哲学与扎实的能力圈，为这场变革书写新样本。

　　深耕价值沃土

　　在袁航的投资框架中，“能力圈”不是静态的舒适区，而是持续进化的价值坐标系。多年从业经验，形成了他“价值成长”与“深度价值”共振、精选低估值高回报优质公司的投资风格。数据显示，其管理的鹏华先进制造股票任职总净值增长率为205.10%，年化净值增长率超11%(截至2025.5.28。

　　在投资中，袁航始终聚焦三类企业：竞争优势突出的企业、增长可期的企业以及具备安全边际的企业，擅长在大消费、大金融以及大制造领域进行投资布局。在选股上，袁航重点聚焦商业模式、护城河、长期增长前景及估值，淡化市场情绪波动和短期资金买卖。在2024年二季度，他通过重点投资银行、食品饮料等高股息行业，捕捉红利资产机遇。根据基金定期报告显示，鹏华策略优选2024年全年净值增长25.57%，超额净值增长率达到13.05%。他的核心持仓也比较集中，多为护城河深厚、盈利质量高、估值合理的龙头企业，如招商银行、美的集团、中国平安、贵州茅台等。尽管市场整体波动加剧，鹏华策略优选在2025年一季度仍然保持91.87%的股票仓位，近一年为持有人创造了近11%的历史超额收益(数据来源：定期报告，截至2025.3.31。

　　锚定安全边际

　　在袁航看来，权益型基金运作某种程度上就像驾驶汽车在高速公路上长期行驶，不断前行才能更靠近目的地，但也务必注意安全，避免重大交通事故。在基金管理过程中，为实现“高效安全驾驶”，第一要抓好方向盘，保证车辆行驶在正确的方向上；第二看得适当远一些，而不是只盯着眼前的车辆；第三与前车保持一定距离，空出安全边际。

　　想要基金获取超额收益，除了认准好方向、选择好个股，还要有好方法。袁航秉持的原则是不轻易涉足自己不熟悉的领域，不在一些陌生领域做投资布局，通过中长期持有的方式积累经营复利和价值复利。低换手率让他管理的产品，在行情好时能够跑出超额收益，也能在行情差时较好控制回撤。

　　以鹏华策略优选为例，从基金定期报告来看，组合持仓相对集中，主要聚焦在袁航擅长的银行、保险、家电、食品饮料等行业，且十分“长情”。截至2024年底，前十大重仓股中，有9只持有时间超过两年，平均每只个股持有15.7个季度。长期持有与低换手率，不仅降低了交易成本，更让“通过企业内在价值的提升实现复利增长”具象化。

　　正是得益于这种追求“高效安全驾驶”效果的投资风格，袁航在管6只产品，在2024年不断分化的市场环境中，均取得正历史收益，且净值增长率均超15%，向投资者交出了一张靓丽的投资成绩单(数据来源：2024年四季报，截至2024.12.31。根据海通证券和银河证券数据榜单显示，截至2025年3月31日，6只产品中有5只获得五星评级。其中，鹏华先进制造获得双榜单三年期五星评级和银河证券五年期五星评级，鹏华策略优选获得银河证券三年期、五年期双五星评级，鹏华品质优选、鹏华鑫远价值一年持有期、鹏华品质成长获得双榜单三年期五星评级。

　　选基如选人，当公募基金管理进入风险共担、利益共享的新时代，买基金不再完全取决于产品本身，而是买基金经理和其背后的团队。鹏华基金作为公募基金行业的先行者，一直以来，始终紧跟国家政策导向，以创新驱动发展，多次推出市场首批或首只重点产品，引领行业趋势。从国内首只公募REITs基金、首批科创主题基金到积极布局同业存单指数、个人养老金，我们都能看到鹏华基金的身影。鹏华基金在公募领域的前瞻布局和团队投研能力，都为袁航获取超额收益提供了强大支撑。

　　回归持有人利益的本源，浮动费率的产品设计，将形成基金管理人和基金持有人的深度绑定。当考核周期跨越市场周期，当权益投资成为服务实体经济的桥梁，主动权益基金才能真正实现“受人之托、代人理财”的初心，形成“回报增——资金进——市场稳”的良性循环。在这个过程中，以鹏华共赢未来混合基金为代表的一批浮动费率产品，以及像袁航这样具备价值发现能力、坚守长期主义的管理人，或将通过超额收益的表现，重塑投资者对主动权益的信任。

叶景