银行理财规模为何重回高位
我国银行理财市场迎来关键发展节点。据万得数据统计,截至5月20日,理财市场存续规模超31万亿元,较年初增长约1.6万亿元。这一增长凸显了银行在低利率环境下的业务转型成效,同时也折射出市场资金流向与资产配置策略的变化趋势。
债市利率持续下行成为银行理财市场收益回升的重要原因。4月份以来,我国债券市场呈现震荡偏强格局,10年期国债收益率持续走低,带动固收类理财产品收益率阶段性回升。普益标准监测数据显示,4月份,理财公司存续开放式固收类理财产品(不含现金管理类产品年化收益率的平均水平为3.21%,环比上涨1.41个百分点;封闭式固收类产品年化收益率平均水平为3.69%,环比上涨1.94个百分点。
上海金融与发展实验室首席专家曾刚分析,一方面,降息预期持续,债券价格攀升,银行理财产品以固收类资产为主,收益表现相对稳定甚至有所提升,吸引了风险偏好较低的投资者;另一方面,在股市震荡、地产政策有调整等背景下,债券型理财提供了相对稳健的资产配置选择。
此外,存款利率的下调进一步推动资金从储蓄市场转向理财市场。今年5月份,多家国有大行及股份制银行启动新一轮存款利率调降,一年期定存利率普遍降至1.35%以下,与银行理财收益形成显著利差。实际上,“存款搬家”现象在今年4月份已现端倪,当月我国银行理财规模增长超2万亿元。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示,银行存款利率今年延续下滑趋势,尤其是大额存单和定期存款利率逐步下降,进一步压缩了低风险资金的收益空间。而理财产品通过配置高收益信用债、非标资产等方式,仍能提供相对稳定的收益回报。广大投资者为提升资产回报率,主动将部分存款转向收益略高但风险可控的银行理财产品,带动理财规模增加。
面对存款利率下行压力,银行理财子公司主动调整产品结构与销售策略。一方面,通过发行封闭式、定期开放式产品锁定长期资金,降低季末回表冲击;另一方面,加大“固收 ”、混合类产品的创新力度,满足投资者对收益弹性的需求。整体来看,短久期理财产品成为扩容主力,各理财公司对最短持有期产品的发行节奏逐步走向平缓,市场规模增长有序。
通过他行代销、互联网平台合作等方式,银行理财子公司扩大客户触达范围,拓宽销售渠道。以中邮理财为例,其行外代销规模2024年增长98.1%,形成国有大行、股份行、互联网银行全覆盖的代销网络。这种渠道多元化策略,有效承接了从存款市场流出的资金。曾刚表示,银行纷纷加大对净值型、短久期理财产品的推广力度,丰富产品线,提高流动性,满足客户多样化需求。其中,部分头部银行通过智能投顾优化线上渠道客户体验,引入了新增资金。
招联首席研究员董希淼表示,当前外部不稳定因素增多,投资者避险情绪仍然较浓,理财产品因稳健性受到青睐。此外,5月份银行理财市场规模回升较快也符合“季末回落、季初回升”的变化特点。
尽管当前规模增长迅猛,但市场仍面临一定的结构性制约。华源证券固收廖志明团队认为,由于信用债收益率处于历史低位,票息保护不足,理财收益率或难以跑赢5年定期存款。此外,随着理财估值整改进行,理财产品净值波动可能加大,对风险敏感型投资者形成压力。
不过,市场普遍预期,若年内存款利率进一步下调,理财规模仍有增长空间。曾刚表示,从短期看,随着货币政策继续宽松、市场资金面充裕,债市保持韧性,银行理财规模仍有上升动力;从中长期看,理财市场分化将加剧,净值型理财和多元化资产配置能力成为核心竞争力,行业增长趋于理性且稳健,理财规模有望稳中有升,结构调整步伐加快。
董希淼认为,随着存款利率走低,以及居民预期改善,理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显。预计今年理财产品存续规模将继续扩大,有望突破前期高点,站到32万亿元之上。娄飞鹏也认为,居民具有较大的投资理财需求,金融机构积极创新完善服务,预计未来理财产品规模将继续增加,产品数量和种类更加丰富。
张紫祎