2025年以来，港股大盘整体回暖，成长板块修复尤其迅猛。截至6月6日，恒生指数年内上涨18.61%，恒生医疗保健指数上涨42.03%，港股医药进入大盘与行业的双上升通道中。

　　恒生医疗保健指数是港股医疗保健行业的核心代表，成分股覆盖广泛且具备较强的政策敏感性。同时，随着美联储加息周期接近尾声，港股的外资流入预期增强，也提供了资金支持。

　　6月9日，大成恒生医疗保健ETF联接(QDII【A类 024055 C类 024056】正式发售。目前全市场场内共有三只恒生医疗保健ETF产品。其中，大成恒生医疗保健ETF的产品规模虽然并非最大的一只，换手率却处于全市场第一的位置，表明投资者在该产品的交易活跃度较高。ETF联接基金的发售，为场外投资者打开了投资港股医药指数的窗口，投资者借助联接基金，有望共享港股医药基本面优化与估值修复的双重成长红利。

　　港股医疗：大盘与行业齐升，“双击”通道性价比升级

　　2025年以来，港股大盘整体复苏特征明显，医药行业也低调回暖，医药类指数处在大盘与行业的“双击”上升趋势，投资性价比升级。

　　截至2025年6月6日，恒生指数今年累计涨幅为18.61%，恒生医疗指数今年累计涨幅为42.03%。进一步拉长时间区间，恒生医疗保健指数阶段性底部出现在2024年7月，近一年以来始终在低调升温阶段。虽然二季度恒生医疗保健指数呈现出一定波动性，但整体趋势向好。同时值得关注的是，即使在波动情况下，恒生医疗保健指数仍然相对恒生指数有超额收益，反映医疗保健板块在港股中具备相对韧性。

　　就环境而言，近几年，医疗相关产业也陆续承受了几次阶段性的格局与业态变化；反映到市场，医药自2021年的高点后经历了比较长的消化期。2024年以来，行业整体逐渐走出深水区，基本面出现实质性好转。

　　当前医疗财政开支总体稳步增长，2024年医疗财政开支2.4万亿元，同比增长6.2%，医疗产业有望进入新发展周期；伴随产业对于政策的逐步消化，对于市场情绪有显著影响的利空正在逐步退去。长期来看，医疗体制持续改革与监管加强将推动医药产业良性发展，实现产业的正向循环。创新药、生物药、医疗器械、医疗服务等细分板块均有积极转变。

　　估值角度，恒生医疗保健指数的市盈率(PE-TTM目前约为26.92倍，处于近三年自下而上7.69%分位，估值修复空间仍然充足，从估值层面的投资性价比也有所体现。

　　恒生医疗保健指数：精编港股医疗龙头

　　恒生医疗保健指数由恒生综合指数中主要经营医疗保健业务的成分股组成，采用市值加权方式，每季度进行一次调整，每半年进行成分股检讨。构成上，行业代表性强，成分股结构均衡灵活。

　　指数自2015年8月17日推出以来，致力于捕捉医疗保健行业的核心发展趋势。其成分股涵盖制药、生物科技、医疗器械、医疗美容等多个细分领域，代表了港股医疗保健行业的整体表现。”

　　指数前十大成分股合计占比约57%，集中度较高，且表现出比较强的龙头风格。从前十大权重标的基本包括了大医疗领域多个细分赛道龙头，包含创新药、AI医疗、医疗器械等领域，权重股在各自细分领域具备比较不可替代的技术壁垒和市场影响力。

　　此外，恒生医疗保健指数也是今年市场资金的重点投入方向，这一点从恒生医疗保健ETF的交易量可见一斑。据Wind统计，截至五月底，今年以来全市场恒生医疗保健ETF中成交额超过1600亿元，资金对于恒生医疗保健指数的布局意向比较明确。

　　同时，虽然大成恒生医疗保健ETF的产品规模并非全市场恒生医疗保健ETF中规模最大的一只，换手率却处于全市场第一的位置，今年以来总换手率超过8000%，表明投资者在该产品的交易活跃度较高。

　　大成恒生医疗保健ETF联接(QDII：联通场外，参与成长

　　6月9日，大成恒生医疗保健ETF联接基金(QDII【A类 024055 C类 024056】正式发售，拟任基金经理为冉凌浩。冉凌浩现任大成基金国际业务部高级基金经理，具有22年从业经验，其中超13年公募基金管理经验，多年深耕美股和港股领域基金。

　　在大成恒生医疗保健ETF的2025年一季报中，冉凌浩对港股医药进行观点分享。

　　2025年1季度，中国宏观经济出现了小幅走暖的局势，PMI指数也重新回到枯荣分界值之上。1季度，恒生医疗保健指数更是取得了明显的正收益，促进其涨幅的主要原因有以下几点：

　　(1港股医疗保健公司经过多年的基本面调整，正在准备走出低迷期，有望重拾增长；(2DeepSeek的横空出世不仅让国内外投资者进一步相信了中国的科技创新能力，同时也让市场开始相信中国在创新药研发方面的能力；(3此前恒生医疗保健指数的估值水平处于历史低位，而随着投资者逐步认识到中国在创新药研发方面的能力，恒生医疗保健指数的估值水平也得到了一定程度的提升。

　　但是，外部扰动却令全球经济增长面临着极强的不确定性，随之引发了恒生医疗保健指数的宽幅波动。尽管如此，来自彭博的一致预期数据显示 2025 年恒生医疗保健指数成份股公司盈利会有较好的增长，同时其 2025 年预期市盈率仍然显著低于历史平均水平。因此，成份股公司的盈利增长有望推动恒生医疗保健指数的持续走强。

　　基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩表现也不构成基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。