加密 ETF 最新「战况」：12 家机构豪掷 158 亿美元，贝莱德吸金超九成，多家 ETF 掉队
撰文：Nancy，PANews
随着比特币和以太坊价格日渐攀升，华尔街正通过加密 ETF 加速掌控加密资产的定价权，成为洞察价格走势与市场情绪的重要风向标。刚收官的二季度机构财报显示，机构资金的强势入场推动加密 ETF 规模扩张的同时，也加剧了市场格局的分化，特别是贝莱德旗下产品成为新增资金的核心配置首选，而其他机构的 ETF 的表现则相对低迷。
现货 ETF 资金流向分化明显，贝莱德独揽大额流入
今年二季度，美国比特币和以太坊现货 ETF 整体表现强劲，但资金流入高度集中，长尾 ETF 表现相对黯淡。
根据 SoSoValue 数据显示，12 只相关 ETF 在该季度共录得 128 亿美元净流入，平均每月流入约 42.67 亿美元，但资金流入几乎被一家独揽。
贝莱德的 IBIT 单季吸金 124.5 亿美元，几乎占据整个市场净流入的 96.8%，同期股价上涨 23.1%。相比之下，其他机构的表现则显得黯淡，其中富达 FBTC 录得约 4.9 亿美元净流入，股价涨幅约为 23.15%；灰度的迷你 BTC 流入超过 3.3 亿美元，股价期间涨幅达 22.9%；Bitwise 的 BITB 流入超 1.6 亿美元，期间股价上涨了 23%；VanEck 的 HODL 净流入不到 1.5 亿美元，股价涨幅约为 23.1%；其余 7 只产品（例如灰度 GBTC、方舟投资 ARKB 等）则普遍出现净流出。
以太坊现货 ETF 同样表现亮眼。SoSoValue 数据显示，9 只以太坊现货 ETF 在这一季度累计净流入超过 17.9 亿美元，平均每月流入超过 5.9 亿美元。
其中，贝莱德的 ETHA 仍是资金主要承接者，净流入近 14.5 亿美元，期间股价涨幅达到 11.5%；富达的 FETH 吸引了超 2.5 亿美元的资金净流入，股价上涨了 34.6%；灰度的迷你 ETH 净流入逾 1.6 亿美元，股价也取得了 34.7% 的涨幅；Bitwise 的 ETHW 净流入约 3327 万美元，期间股价上涨 36.37%；VanEck 的 ETHV 获得了 581 万美元的资金流入，股价涨幅达 34.76%；灰度 ETHE 净流出超 1.3 亿美元，股价单季上涨 34.26%；Franklin 的 EZET 获得约 632 万美元的净流入量，股价上涨约 34.61%；21Shares 的 CETH 流入 814 万美元，股价涨幅为 34.63%；Invesco 的 QETH 净流入 337 万美元，股价上涨了约 33.6%。
12 家持仓总额达 158 亿美元，贝莱德产品成重仓首选
PANews 梳理了 12 家上市公司在 Q2 的比特币 / 以太坊现货 ETF 持仓情况，这些机构在该季度普遍加大了比特币和以太坊 ETF 的配置力度，累计持仓约 158 亿美元，约占所有比特币 ETF 市值的十分之一，同时通过看涨 / 看跌期权强化风险管理和收益优化。
其中，在比特币现货 ETF 方面，IBIT 和 FBTC 是机构重点布局的标的，多数机构如高盛、Jane Street、海纳国际、Millennium Management 等显著增持；而 ARKB 在部分机构中出现爆发性增仓，如海纳国际和 Schonfeld Strategic Advisors 等。以太坊 ETF 方面，ETHA 成为各机构的首选标的，高盛、Millennium Management、Capula Management 等在二季度均显著加仓。而 FETH 也被多家机构增持，但规模和增幅相对 ETHA 较小，其余以太坊 ETF 大多「掉队」。
高盛：现货持仓超 27 亿美元，ETHA 增幅 283%
截至 2025 年第二季度，高盛加大了对加密 ETF 的投资力度，其现货持仓规模已超过 27 亿美元，特别是以太坊相关产品的增持最为显著。具体来说，高盛在本季度略微加仓了 IBIT，持仓规模已超过 15.68 亿美元，并持有价值超 12.5 亿美元的 IBIT 看涨与看跌期权；同时，该机构也增持了 FBTC，持仓价值超过 4.3 亿美元，并减少了相应的看跌期权。
而在以太坊现货 ETF 上，高盛在 ETHA 上大幅加仓，持股数量环比上涨 283%，持仓市值超过 4.74 亿美元，并新增了价值超 1430 万美元的看涨期权；不仅如此，其还小幅增持约 195 万股 FETH，持仓价值达到 2.46 亿美元。
Brevan Howard：现货持仓规模接近 23 亿美元，大幅增持 IBIT
Brevan Howard 是全球最大的宏观对冲基金之一。截至 2025 年 Q2，Brevan Howard 持有超 3750 股贝莱德 IBIT（价值约 22.96 亿美元），较第一季度增持了超过 1590 万股，增幅达 74%。同时，Brevan Howard 还在本季度新增价值 40 万美元的 IBIT 认沽期权，用于对冲潜在风险。不仅如此，该机构还在二季度新增持有超 4.3 万股贝莱德 ETHA，价值约为 80.6 万美元。
Jane Street：主力增持 IBIT 和 ETHA，现货与期权双线布局
在 2025 年第二季度，全球知名量化交易公司 Jane Street 大幅增加了多个比特币 / 以太坊现货 ETF 的现货配置，整体持仓规模超 22 亿美元，并通过波动性交易与对冲来强化收益和风险管理，但持仓规模以贝莱德旗下 ETF 产品为核心。
在比特币现货 ETF 方面，本季度 Jane Street 持有 2396.7 万股 IBIT（价值约 14.67 亿美元），持股数量较 Q1 增长了 268%，同时显著加大了 IBIT 的看涨与看跌期权敞口，相关期权持仓总价值升至 17.8 亿美元；ARKB 持有 1143 万股（价值约为 4.09 亿美元），环比增长 128%，并同步大幅扩张 ARKB 看涨和看跌期权；GBTC 持仓 102 万股（价值约为 8655 万美元），环比增长 219%，同时持有约 2400 万美元的相关看涨和看跌期权；BITO 持仓价值超 5374 万美元，股份较 Q1 增长 232%；新增持了 19 万股的 BITB，价值约为 1160 万美元。相比之下，Jane Street 对灰度迷你 BTC 进行小幅减持，并大幅减少了 DEFI 持有规模。
在以太坊现货 ETF 方面，Jane Street 二季度持有的 ETHA 价值超过 1.3 亿美元，较一季度增持超过 378 万股，并新增价值超 4200 万美元的相关看涨与看跌期权；FETH 持仓规模达 4737 万美元，环比增长 36%。此外，ETHE、ETH、EZET 和 QETH 的持仓规模均在数百万美元左右，而 ETHW 与 CETH 则被大幅减仓甚至清仓。
海纳国际集团：重仓 IBIT 和 FBTC，大举建仓以太坊 ETF
截至 2025 年第二季度，海纳国际集团持有的比特币 / 以太坊现货 ETF 价值接近 15 亿美元，并加大期权规模管理波动风险。
其中，海纳国际持有价值超 6.8 亿美元 IBIT，以及高达 15.6 亿美元的看涨期权和 7.5 亿美元的看跌期权；FBTC 的持仓规模超 3.1 亿美元，同时配置了接近 9.5 亿美元的看涨和看跌期权；ARKB 的持有规模增至 3.57 亿美元，持股数量环比激增 4565%，是最显著的增仓标的；BITB 持股数量也环比增长 1093%，持仓价值约 1 亿美元；以及还持有价值数千美元的灰度 GBTC 和 BTC、数百万美元 BTCW 和 HODL。
在以太坊现货 ETF 方面，海纳国际持有价值 1790 万美元的 ETHA，并新增价值超 8400 万美元的看涨和看跌期权；灰度的 ETH 持股数量环比上涨 588%，持仓规模约 2327 万美元。另外，该机构还扩大和新增了 FETH、FETH 和 ETHW 等产品现货和期权仓位，价值大多数百万美元。
Horizon Kinetics Asset Management：比特币 ETF 为核心配置，仓位变化不明显
Horizon Kinetics Asset Management 的加密 ETF 仓位价值超 14.3 亿美元，比特币 ETF 为主要配置。二季度，Horizon Kinetics 略微减持了 GBTC，持仓规模仍超 12.3 亿美元，并持有 1.46 亿美元的灰度 BTC，持股数量与上季度持平；同时，IBIT 持仓规模扩大至 5888 万美元，持股数量环比增长约为 11%；HODL 和 FBTC 仓位并未出现明显变化，资产价值为数十万美元。另外，该机构还持有少量灰度的 ETHE 和 ETH。
Schonfeld Strategic Advisors：总持仓价值逾 11 亿美元，大幅增持 ARKB
多策略对冲基金管理公司 Schonfeld Strategic Advisors 二季度继续增持特币和以太坊相关基金，持仓总价值约 11.2 亿美元。
比特币现货 ETF 方面，Schonfeld Strategic Advisors 持有价值超 4.37 亿美元 FBTC，持股数量环比小幅增长；IBIT 持仓规模提升至约 3.47 亿美元，并新增价值 153 万美元的看涨期权；ARKB 的持仓数量环比暴增 1228%，持股价值接近 1.2 亿美元；BITB 的持仓价值扩大至 1.13 亿美元，以及持有约 53 万美元的 GBTC。
同时，该机构本季度增持了约 168 万股 ETHA，持仓价值达 8445 万美元；新建仓了 50 万股 ETHW，价值约 903 万美元；FETH 持股数量与上季保持不变，价值约 404 万美元。
Avenir Group：IBIT 持仓规模超 10 亿美元，位居亚洲机构投资者首位
Avenir Group 是李林创立的家族办公室。截至今年第二季度，Avenir Group 持有超 10.1 亿美元的 IBIT，持股数量环比增长 12%，位居亚洲机构投资者首位，并新增价值约 1220 万美元的看涨期权；FBTC 的持仓规模约 551 万美元。
Millennium Management：IBIT 占比过半，加大以太坊 ETF 配置
截至 2025 年第二季度，全球另类投资管理公司 Millennium Management 持有价值超 9.4 亿美元的加密 ETF，主要以比特币现货 ETF 为主。
其中，Millennium Management 持有价值超 4.88 亿美元的 IBiT，持股数量较 Q1 增长了 22%，同时还持有价值超 2800 万美元的看涨和看跌期权；FBTC 的持仓数量与上季度变化不大，资产价值达到 1.6 亿美元；BITB 略微减仓，持仓价值接近 4530 万美元；ARKB 持有价值约 3800 万美元，持股数量环比增长 207%；灰度 BTC 和 GBTC 持仓价值分别接近近 3000 万美元哥 196 万美元。
在以太坊现货 ETF 方面，Millennium Management 在 Q2 新增持仓超 580 万股 ETHA，价值超 1.1 亿美元；灰度 ETH 持股数量也环比增长了 103%，持有价值达到 5885 万美元；FETH 也得到大幅加仓，持仓价值约为 1052 万美元；ETHW 仓位较上季度保持不变，资产价值上涨至 260 万美元左右。
Capula Management：总持仓逾 8 亿美元，IBIT 占大头
Capula Management 是欧洲最大的对冲基金管理公司之一，二季度持有价值超 8.68 亿美元的比特币 / 以太坊现货 ETF。其中，Capula Management 持有超 948 万股 IBIT（价值约 5.8 亿美元），环比增长 23%。同时，该机构持有价值约 1.4 亿美元的 FBTC，但较 Q1 的持仓大幅下降 65%。
以太坊现货 ETF 方面，Capula Management 在本季度扩大了相关配置规模，其中 ETHA 持仓激增 196% 至 535 万股，价值超过 1 亿美元；而 FETH 持仓略增至约 4521 万美元。
对称资本：仅持超 6.8 亿美元的 IBIT，二季度小幅加仓
对称资本（Symmetry Investments）是一家总部位于香港的对冲基金公司，专注于固定收益套利和全球宏观策略。2025 年第二季度，对称资本对 IBIT 的持仓较上季度增加了约 4%，持股数量超 1123 万股，对应价值超 6.88 亿美元。
Mubadala Investment：维持 IBIT 持仓不变
Mubadala Investment 是一家主权投资机构，全球资产管理规模超过 3300 亿美元。该基金在 Q2 持有超过 872 万股 IBIT，与上季度持股数量保持不变。不过，由于 IBIT 股价上涨，其持仓价值增至约 5.34 亿美元。
Sculptor Capita：持仓总价值突破 5 亿美元，大幅加仓 IBIT
全球另类资产管理公司 Sculptor Capital 在 Q2 持有价值超 5 亿美元的比特币现货 ETF。具体来说，该机构本季度大幅加仓了 IBIT，持股数量环比增长 60%，持仓价值超 2.7 亿美元。同时，该机构还持有价值超 2 亿美元和 2152 万美元的 FBTC 和 BITB，持股数量与一季度并未任何变化。