红豆股份(600400.SH近日公告，拟向关联方红豆居家及其子公司等购买剥离后的“红豆居家线上业务资产组”，交易价格为4.85亿元。此举旨在丰富公司服装产品矩阵，增强线上营销能力，从而推动服装主业的高质量发展，强化其在服装领域的核心竞争力。

　　据交易公告披露，经公证天业会计师事务所审计，此次交易标的“红豆居家线上业务资产组”，2024年度实现营收8.39亿元、净利润3494.55万元；2025年1-6月实现营收2.85亿元、净利润1211.62万元。

　　若交易完成，红豆居家及其子公司不再经营红豆居家系列产品的线上业务。红豆股份将收购红豆居家线上业务所涉及5个经营主体(红朔服饰、红聿服饰、红玥服饰、东新服饰、匠心服饰的100%股权，及与线上业务相关的399项专利。且红豆集团承诺：许可红豆股份(含全资、控股的子公司无限期、无偿使用居家线上业务所涉及的33项注册商标以及在其经营范围内所需的新增注册商标。

　　盈利新引擎，从男装到多品类舒适服饰

　　红豆股份作为中国知名的服装品牌运营商，近年来持续推进“舒适红豆”战略，致力于优化渠道结构，提升门店运营效能，并通过全渠道融合增强用户体验。公司在2025年半年度报告中表示，当前业绩主要受行业竞争加剧、消费意愿不足等因素影响。在此背景下，红豆股份选择将资源集中于服装主业发展，突破男装边界，进一步整合集团内部资源、拓展经营品类，有助于快速提升公司未来的盈利能力，尤其是在线上渠道的拓展方面，预计将成为新的业绩增长点。

　　据悉，红豆居家线上业务资产组主要涵盖家居服、内衣等相关品类的线上销售业务。这些品类与红豆股份现有的男装、衬衫、T恤衫等产品形成互补，有助于丰富其产品矩阵，满足消费者多样化的需求。此外，红豆股份在2024年全年的主营收入构成中，休闲服占比最高(31.47%，其次是衬衫(18.98%、裤子(13.58%和运动装(9.89%。此次收购将进一步增强公司在家居服和内衣市场的渗透率，提升整体产品结构的均衡性。

　　此外，本次交易设置了业绩及补偿承诺。红豆居家承诺此次标的资产2025-2027年度实际净利润数分别为3600万元、3900万元和4100万元，三年合计不低于1.16亿元。若未能达到上述承诺净利润数，红豆居家将按《盈利预测补偿协议》约定进行补偿。

　　“舒适”基因破局，重构主业估值逻辑

　　长期以来，消费者所熟知的红豆品牌以内衣等居家服饰著称，但该业务并未纳入上市公司红豆股份(600400.SH的报表体系。此次，公司拟通过业务整合将红豆居家线上业务正式纳入上市体系，这一举措标志着“舒适红豆”战略迎来重要进展。

　　尤其在男装行业从“规模竞争”转向“价值竞争”的关键期，男装风格向简约家居服风格延展，以简约款式主张舒适随性与男装品味；居家服饰的居家专属概念日渐淡化，穿着界限趋于模糊，衍生出跨休闲家居生活……行业的各种新趋势下，红豆股份需要去重构主业估值逻辑。

　　而上世纪80年代就刻进红豆的品牌基因——舒适，正是破局关键。从当年的每日销售额达10万元的护士衫，到后来热销全国的红豆绒内衣，再到连续6年保持全国销量领先的衬衫、西裤两大品类，以及热销200万件的“0感舒适衬衫”等，红豆每个爆品背后，都是“舒适”二字。

　　“舒适”不仅是影响消费者购买决策的关键要素，更是红豆68年来贯穿男装、居家服两大品类的核心基因与一脉相承的品牌底蕴。有专业人士指出：“当前内衣居家服饰市场正处于增长期，未来5年的复合增长率约为5%，尤其线上渠道的增长将更快。红豆股份通过此次业务整合，不仅能够把握‘居家经济’的发展机遇，进一步提升市场占有率，更长远的意义在于——这不只是男装与居家服业务的简单叠加，更是迈向‘舒适生活方式’品牌战略的关键一步。”

　　资源整合，构建“舒适”差异化壁垒

　　在业务整合与资源协同下，红豆股份有望进一步构建起以“舒适”为核心的差异化壁垒，并通过产品研发、供应制造等方面的深度融合，强化整体运营效率与品牌竞争力。

　　一件服装，舒适的基础是面料。产品研发上，红豆始终围绕用户痛点构建技术壁垒。以红豆绒内衣为例，通过引入进口原生纤维和9道柔绒工艺，显著改善传统内衣手感硬、易变形、透气差等问题，重新定义柔软舒适标准，并牵头制定多项行业标准，从源头树立“舒适差异化”优势。

　　至今，红豆已参与制修订了纺织服装行业国家标准9项、行业标准13项、1项地方标准、团体标准10项，其中主导起草了1项国家标准、1项行业标准、4项团体标准。专注舒适，2024年9月中国服装协会批准并发布了由红豆股份负责起草的《舒适衬衫》团体标准，填补行业空白；2025 年8月，红豆居家作为标准主笔起草单位，《舒适针织内衣》行业标准线上专题研讨会成功举办……

　　从供应链角度看，红豆股份拥有成熟的服装制造能力和全国性的销售网络，而红豆居家线上业务资产组具备较强的线上运营经验。两者在供应链、品牌运营、用户管理等方面具有高度协同性，有助于实现资源共享和成本优化。一方面，红豆居家与高端原料供应商合作，比如中国的鄂尔多斯山羊绒、奥地利的天丝™莫代尔纤维、美国-LYCRA®和COOLMAX®等。另一方面，红豆股份则大力推进智能制造，建成5G智能工厂，实现了业务、计划与生产全数据流的打通，构建起一体化数字管理平台。该平台显著提升了生产响应速度和个性化定制能力，为“舒适产品”的快速迭代与精准供应提供坚实基础。

　　如何与用户互动？如何借助AI技术实现用户精准触达与转化？如何做对产品，带给消费者超预期体验？通过此次整合，依托红豆股份线下近1000家的门店渠道、红豆居家电商渠道等的全覆盖，红豆股份不仅实现了从男装到舒适多品类服饰的战略延伸，更通过资源协同与数智化建设，形成覆盖制造、营销与研发的全链路竞争优势，助力品牌向舒适化、年轻化升级，有望在服饰市场中占据更领先位置！

张紫祎