“南北船”合并五年后，国内将再现两大“巨轮”合并情形。9月2日晚间，中国船舶集团旗下两大千亿元级旗舰上市公司同时发布公告称，中国船舶重工股份有限公司(601989.SH，以下简称“中国重工”与中国船舶工业股份有限公司(600150.SH，以下简称“中国船舶”正在筹划合并交易，计划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。重组完成后，存续上市公司将成为资产规模、营业收入规模、手持船舶订单数均领跑全球的世界第一大旗舰型造船上市公司。

　　规范同业竞争

　　根据公告信息，此次中国船舶与中国重工筹划的合并交易主要是为强化主业及规范同业竞争。

　　两家公司在公告中均提出，筹划此次交易是为进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量。

　　资料显示，两家公司均为中国船舶集团有限公司(以下简称“中国船舶集团”重要上市公司。其中，中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司，主要业务包括造船业务(军、民、修船业务、海洋工程及机电设备等。

　　中国船舶旗下主要子公司中，江南造船业务涉及军用舰船、汽车运输船等各类特种船舶、大型/超大型集装箱船、液化气船等造船业务；外高桥造船主要涉及大型邮轮、好望角型散货船、纽卡斯尔型散货船、超大型矿砂船等造船业务及海上浮式储油船、自升式钻井平台、海工辅助船等海洋工程；广船国际主要涉及军辅船、公务执法船等造船业务，各类船舶维修业务以及电梯、切割机床、大型矿山机械等机电设备业务；中船澄西则主要涉及造船、修船及风塔、LNG罐箱等机电设备业务。

　　中国重工则为领先的舰船研发设计制造上市公司，主要业务涵盖海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、战略新兴产业及其他等五大板块。

　　两家公司实控人均为国务院国资委。对于央企控股上市公司发展，国资委在两年前印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中就曾提出，要分类推进上市平台建设，形成梯次发展格局。其中强调要以优势上市公司为核心，通过资产重组、股权置换等多种方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚，剥离非主业、非优势业务，解决同业竞争、规范关联交易，大力优化产业布局、提升运营质量，推动上市公司核心竞争力、市场影响力迈上新台阶，力争成为行业领军企业。两家公司股票自9月3日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。当天，A股船舶板块开盘大涨，中船防务、中国动力均涨超5%，板块内江龙船艇、天海防务、ST瑞科也纷纷跟涨。

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　　业内分析认为，大型国企适当兼并重组，不仅可以有效提升行业集中度，避免恶性竞争，还有助于集中资源进行研发，最终实现国有企业做优做强及国有资产保值增值。对于此次中国船舶与中国重工的合并计划，业内普遍认为，若能合并成功，将能统筹两大企业强势资源，规范同业竞争，再为行业提供“强强联合”典范，也能更好助力中国船舶集团发展成国内甚至全球行业领军企业。

　　与此前合并的“南北船”类似，从各方面表现来看，此次筹划合并的两家公司也已为行业龙头企业。

　　市值方面，两家公司均为千亿元规模企业。截至9月2日收盘，中国船舶和中国重工的市值分别为1560.88亿元和1135.54亿元。

　　业绩方面，半年报显示，今年上半年，中国船舶实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%；实现归母净利润14.12亿元，同比增长155.31%；扣非净利润也扭亏为盈，为11.98亿元，同比增长1125.78%。

　　同期，中国重工则实现营收221.02亿元，同比增长31.05%；实现归母净利润5.32亿元，同比增长177.13%；扣非净利润4.44亿元，同比增长259.7%。

　　同时，今年上半年，两家公司造船业务交付及在手订单量均实现增长。其中，中国船舶交付的民品船舶数量和单船平均价格同比提升，完工交付民品船舶48艘/403.45万载重吨，较去年同期多交付10艘，吨位数完成年计划的59.87%，同比增长3.2%；修理完工船舶149艘/11.12亿元，金额完成年度计划的54.24%；交付应用产业设备产值7.87亿元；交付海工装备1600吨自升自航式风电安装平台。

　　截至2024年6月底，中国船舶累计手持民品船舶订单322艘/2362.18万载重吨/1996.39亿元；修船订单98艘/11.61亿元，海工装备合同订单金额16.36亿元，应用产业合同订单金额13.07亿元。同期，中国重工共完工民船26艘、277.3万载重吨(同比下降7.1%、84.3万修正总吨(同比上涨10.5%；上半年共承接民船订单68艘、1167.1万载重吨、436亿元，分别同比增长83.8%、230.6%、130.2%。

　　处于景气大周期中

　　究其原因，中国船舶和中国重工良好的业绩与全球造船业处在新一轮景气上行大周期不无关系。

　　据悉，目前主流船厂在手订单排至2028年。中国船舶2024年半年报中还提到，旗下的分子公司外高桥造船实现营业收入80亿元，同比降低3%；实现归母净利润6.7亿元，同比增长219%。报告期内外高桥造船营收下降利润比上年增加，主要系报告期内交付的船舶数量和单船平均价格同比提升，营业毛利同比增加。

　　在研报中，华泰证券表示，2024年上半年，造船市场在运力周期性更替以及行业绿色变革的持续驱动下，需求延续旺盛态势。

　　另据克拉克森的数据，2024年上半年全球共成交新船7724.8万载重吨，同比增长24.4%；造船完工量4751.5万载重吨，同比增长1.8%。截至2024年6月底，全球手持船舶订单31359.6万载重吨，同比增长18.5%。截至2024年6月底，克拉克森新船价格指数187.23点，较2020年初时的121点上涨55%。

　　对此，华泰证券在研报中也指出，在造船行业高景气度趋势下，资产重组后中国船舶有望凭借强大的科研创新实力、先进的管理水平和精湛的制造工艺、丰富的产品结构和生产线，持续引领全球船舶工业发展。

张紫祎