ARK抛售Circle股票狂赚9600万美元，是否该做空Circle？
自6月以来，Circle无疑是加密币股领域最受关注的标的之一。自6月5日IPO至今，其股价涨幅已超过500%，成为市场热议的焦点。
6月18日，Circle股价创下历史新高，市值达到484亿美元。据Yahoo财经网站数据显示，Circle当前流通股数约为3634万股，占其总股本（2.0255亿股）的比例为17.94%。按18日收盘价199.59美元计算，对应流通市值约为72.53亿美元。
Circle股价的上涨也带动了Coinbase股价的同步跟涨，这是Coinbase IPO以来首次脱离币价和交易量的独立大涨。
随着Circle股价创新高，机构投资者开始逐步获利抛售。
ARK狂赚9600万美元，仅是利润
据报道，Circle计划发行2400万股，融资6.24亿美元，目标估值为67亿美元。其中，ARK Invest认购了1.5亿美元，Larry Fink领导的贝莱德投入6000万美元，两家机构合计占据了本轮募资约35%的份额。
6月5日，ARK Invest在Circle上市首日买入了近450万股CRCL，按收盘价计算，总价值约为3.73亿美元。
6月16日，当CRCL价格突破160美元并创历史新高时，Ark Invest通过旗下三只ETF合计出售了342,658股Circle Internet Group Inc.的股票。其中，ARK Innovation ETF（ARKK）减持了196,367股，ARK Next Generation Internet ETF（ARKW）减持92,310股，ARK Fintech Innovation ETF（ARKF）减持了53,981股，总价值约5170万美元。
6月17日，CRCL股价再次回升并突破160美元，Ark Invest的三只ETF又抛售了超过300,000股CRCL股票，产生了4476万美元的收入。
尽管出售了超过600,000股，但ARK Invest仍持有近400万股Circle股票，价值约为3.71亿美元，占旗下ETF的6.13%。也就是说，按照目前的股价，ARK本周的两次抛售仅仅是卖掉了CRCL持仓的利润。
踏空、卖飞，币圈人是否能做空Circle？
“Circle市值已经涨到400亿美元，它发行的USDC也不过600亿。”一位资深交易员在社交平台上的感慨，道出了币圈人对CRCL这波走势的复杂心态。熟悉USDC运营逻辑的圈内人本应是最早受益者，但在这一轮IPO行情中却呈现出罕见的分裂。
有交易员将流通市值不足18%作为短期暴涨的原因，类比WLD当初的极小盘面行情。一位交易员表示：“基本面和短期走势是两类东西。”
还有人押注Beta效应，认为CRCL的崛起将拉动DeFi蓝筹资产的估值重估。然而，Deribit的Lin姐则直言劝家人不要碰CRCL，她指出Circle收入结构单一，面临来自BlackRock的BUIDL和Trump的USD1等竞争。
美股投资者更愿意听故事。正如加密KOL Kay所言：“买CRCL的美股交易员看到的是‘大统领国家战略、替代VISA’，而所谓币圈的真实用户看到的则是‘合规成本高到没有利润’。”
但现在，真的是时候做空吗？
Circle的叙事并非为币圈人准备。Coinbase x Circle maxi Chris认为，觉得Circle太贵是币圈人的“圈地自萌”。
更重要的是，CRCL是传统IPO，存在180天的内部锁仓期，短期内抛压受限。大量对冲基金在CRCL上市首日未能入场，只能在二级市场“追高”。部分做空机构也在承受极高的年化资金费率（超5%），难以形成实质性压力。
正如Arthur Hayes所言：“你应该做空Circle吗？绝对不。你可以不买，但不要做空。情绪溢价是最恐怖的加速量能。”
或许，Circle的市值并不值得现在就相信。但它所代表的——一个由BlackRock、富达、Visa、Coinbase共同扶持的稳定币平台，已经跨过了合规红线，进入美股主流市场。它的估值并不来自币圈的共识，而来自股票市场对“金融科技合规平台”的重新定价。
Hayes认为Circle被严重高估了，但价格将继续上涨，因为这次上市标志着本轮稳定币狂热的开始，而非结束。
在传统支付巨头还未大规模入场、USDT不太可能IPO、USD1尚在政策观察期的当下，Circle可能就是这波叙事的唯一载体。“没有真正的未来，因为新进入者的分销渠道是被关闭的，把这个想法塞进你傻瓜的脑袋里，像交易烫手山芋一样交易这坨屎。但不要做空，这些新股票会让空头亏得血本无归。”