9 月 5 日，Hyperliquid 官方宣布即将启动「USDH」Ticker 的拍卖。这是专为 Hyperliquid 生态设计的原生稳定币，目前已有 Paxos、Ethena、Frax、Agora、Native Markets 等多家机构提交方案，争相角逐 USDH 的发行权。

此次竞选阵容既包括老牌合规机构，也有崛起中的 DeFi 项目。之所以竞争如此激烈，源于 Hyperliquid 作为新兴去中心化交易平台的迅猛崛起：其永续合约月交易量已接近 4000 亿美元，8 月单月手续费收入高达 1.06 亿美元，占去中心化永续市场约 70% 的份额。而 Hyperliquid 原生代币 HYPE 也在近期创下了历史新高。相关阅读：《USDH 争夺战开启，稳定币 Hyperliquid 概念所有人都眼馋》

目前，Hyperliquid 链上的美元流动性主要依赖 USDC 等外部稳定币，流通规模一度达到 57 亿美元，占 USDC 总发行量约 7.8%。如果 USDH 顺利落地，意味着每年可能高达数亿美元的利息收益将直接归属于社区。因此，谁能夺得 USDH 的发行权，不仅关乎市场份额的归属，更决定了这部分巨额潜在收益的主导权。而最终的稳定币发行所有权，将在 9 月 14 日 10 点至 11 点（UTC）的链上投票中揭晓。神仙打架，鹿死谁手？BlockBeats 将持续关注并实时更新：

9 月 10 日

Hyperliquid 稳定币 USDH 竞拍预测中 Paxos 获胜概率升至 44%

9 月 10 日，据 Polymarket 页面，Hyperliquid 稳定币 USDH 竞拍战中，Native Markets 获胜概率降至 52%，Paxos 获胜概率升至 42% 排名第二，Ethena 排名第三，获胜概率为 8%。

Dragonfly 合伙人 Haseeb 称 USDH 竞标中 Native Markets 受验证节点青睐，多个节点运营商反驳

9 月 10 日，Dragonfly 合伙人 Haseeb 发文表示，「听到多个竞标者说，除了 Native Markets 之外，验证者没有兴趣考虑其他竞标者。Native Markets 的提案几乎在 USDH RFP 公布后立即发布，这意味着他们提前收到了通知。其他人则忙着利用周末的时间整理方案。所以，整个 USDH RFP 基本上是为 Native Markets 量身定制的。」对此言论，运营 Hyperliquid 验证器的 Galaxy 和 Nansen CEO 均发文反驳，表示「验证器运营团队投入了大量精力审查提案并与投标人沟通。」

Hyperliquid：USDH 竞拍提案提交截止日期为今日 18 时，验证者投票将于 14 日 18 时开始

9 月 10 日，Hyperliquid 团队发布公告称，竞拍 USDH 的各团队需在 UTC 时间 9 月 10 日 10:00 前提交提案；验证者将在 UTC 时间 9 月 11 日 10:00 前公开投票对象。用户可在 UTC 时间 9 月 14 日 10:00 验证者投票开始前，把质押委托给与自身意向一致的验证者。投票权重按质押量计算，基金会将实质弃权。

Hyperliquid 稳定币 USDH 竞拍预测中「Native Markets」获胜概率领先，Paxos 仅为 15%

9 月 10 日，据 Polymarket 页面，Hyperliquid 稳定币 USDH 竞拍战中，Native Markets 获胜概率现报 74%，领先一众第三方参与竞拍者，Paxos 以 15% 的获胜概率排名第二，Ethena 排名第三，获胜概率为 12%。

Paxos 更新 USDH 提案 v2，将与 PayPal 等合作并获 2000 万美元 PayPal 生态激励

9 月 10 日，稳定币发行商 Paxos 更新 USDH 提案 v2 版本，该提案提供了三项升级：

· 与 PayPal 的合作伙伴关系，HYPE 在 PayPal/Venmo 上线（需经监管机构批准），并提供 USDH 免费出入金，2000 万美元生态系统激励，以及 Checkout、Braintree、Venmo、Hyperwallet 和 Xoom 之间的全球支付集成；

· 明确的 AF-first 激励结构，Paxos 仅在达到 TVL 里程碑后才能获得收益，上限为 5%，并且所有费用都以 HYPE 代币收取；

· Paxos 能在欧洲合法发行稳定币，确保 USDH 能够以完全合规的方式在全球范围内扩展。

Ethena Labs 发布竞标 USDH 发行权提案

9 月 10 日，据官方消息，Ethena Labs 加入 Hyperliquid 旗下 USDH 稳定币发行权竞争，发布竞标 USDH 发行权提案。Ethena Labs 表示若获选成为 USDH 发行商，USDH 将 100% 由 USDtb 支持，USDtb 由 Anchorage Digital Bank 发行，并获 BlackRock BUIDL 全额抵押支持。Ethena 承诺将通过 USDH 储备产生的净收入中至少 95% 回馈 Hyperliquid 社区，通过 HYPE 回购、奖励基金等方式。Ethena 承担 USDC 迁移成本，并计划引入流动性支持机制，提升 USDH 与永续合约市场深度。

Ethena 已预留至少 7500 万美元（由现金与代币激励组成），用于支持基于 Ethena 相关产品（包括 USDe、hUSDe 和 USDH）的 HIP-3 前端建设，前提是该提案获得通过。这些前端所产生的手续费收入将有 50% 分成归属 Hyperliquid。

9 月 9 日

Sky 加入 Hyperliquid 旗下 USDH 稳定币发行权竞争

9 月 9 日，Sky（原 MakerDAO）加入 Hyperliquid 旗下 USDH 稳定币发行权竞争。Sky 联合创始人 Rune 在 X 平台发文表示：「Sky 为 Hyperliquid 提供 USDH 的主要优势：

· USDH 将获得 22 亿美元 USDC 的即时流动性用于链下兑付；

· Sky 可将其超 80 亿美元的资产负债表部署到 Hyperliquid；

· Hyperliquid 上所有 USDH 可获得 4.85% 的收益率，高于国债收益率，所有 USDH 产生的 4.85% 收益将用于 HYPE 回购基金；

· Sky 可提供 2500 万美元资金创建独立的 Hyperliquid Star 项目，自主发展 Hyperliquid DeFi；

· Sky 可将其 回购系统转移到 Hyperliquid，利用每年超过 2.5 亿美元的利润构建 USDH 流动性。」

Hyperliquid 举办「USDH 稳定币圆桌会议」，Paxos、Frax、Native Markets、Bridge、Bastion Platform 和 Sky 等项目的代表参加

9 月 9 日晚间，Hyperliquid 在 X Space 举办「USDH 稳定币圆桌会议」，并邀请了 Paxos、Frax、Native Markets、Bridge、Bastion Platform 和 Sky 等项目的代表参与，讨论 USDH 稳定币的提案、合规性和生态整合等话题。

Sky 联合创始人 Rune 表示，Sky 为 HyperLiquid 社区提供的 USDH 方法是，最初推出一个完全去中心化的稳定币，去中心化的稳定币设计天然具有许多保护机制，能够防止中心化发行者可能出现的腐败或无能等问题，因此用户已经具备了开箱即用的保护。然而，显然还需要获得监管机构的批准，以及额外的清晰度，这些对于符合监管框架非常有益。Sky 将让社区自己决定如何在去中心化与合规之间做出权衡。完全有可能在高度去中心化的基础设施上做出必要的调整以满足监管机构的要求。

Paxos Labs 联创表示，Paxos Labs 非常适合与 Hyperliquid 生态系统合作，Paxos Labs 拥有一支专注于 Hyperliquid 的团队，从第一天起就在 Hyperliquid 上开发。同时 Paxos 是业内合规时间最长的稳定币发行方之一，也是唯一一家获纽约金融服务部门颁发州信托执照，同时获 OCC（美国货币监理署）许可持有联邦执照的机构。我们相信 USDH 将成为一个市值超过 100 亿美元的资产，甚至可能更大，只有受联邦监管的实体才能发行市值超过 100 亿美元的资产，这不是轻易就能获得的资质，也是 Paxos Labs 非常重要的亮点，如果一个合规的全球稳定币对社区来说很重要，Paxos 是目前业内唯一能够做到这一点的提供商。

Frax 传播副总裁 Sean Kelley 表示，对于「是否打算从收益中分配资金用于回购」，认为应该由社区来决定具体的分配比例，Frax 绝对希望通过治理来解决问题。这可能需要在以下方面找到平衡：部分资金用于回购以支持 USDH 的进一步增长，以及改善生态系统中被认为较弱的其他领域。具体的百分比最终应该由社区决定。至于收益分配的透明度，Frax 非常注重数据的可视化，希望确保资金流动能够被透明地追踪，将在仪表板上公布数据以供用户访问，基本上会跟踪生态系统中链上的一切。至于回购分配，Frax 认为每季度进行一次可能是合理的，所有操作都将通过智能合约执行。

Bastion Platform 联创 Nass Eddequiouaq 表示，有意愿通过补贴成本的方式促使数百亿美元规模的流动性从 Hyperliquid 上的 USDC 向 USDH 迁移。Bastion Platform 认为最重要的核心要素是构建强大的飞轮效应：通过激励机制持续推动 USDC 向 USDH 的转换，并确保所有基于 USDH 构建的新市场都原生使用 USDH 而非 USDC。我们应当将现有生态迁移至这个惠及整个社区的金融体系，而所有新生态都不应再受历史货币体系拖累，必须原生构建于 USDH 之上。

Hyperion 社区领袖 Max 表示，构建稳定币体系首先需要在某种程度上具有创新特性，虽然现有稳定币方案众多，但 Hyperliquid 拥有独特的生态定位。Native Markets 与 Bridge 非常清晰地将 USDH 视为共同协作项目，协议将直接与 Bridge 签订，并且认为已制定了必要的保障条款。需要向各位指出的是，与持牌公司合作还能获得接入 Hyperliquid 网络的基础设施优势——这点我们非常重视，其价值远超机构级接口本身。Native Markets 始终保持技术中立性，并确保这一原则成为整个决策过程中的核心考量。

Native Markets 作为 USDH 名气最小的竞标方，其提案由此前牵头促成 Hyperliuquid DAT 上市公司 Hyperion 的社区领袖 Max 提出，Native Markets 计划借助 Bridge 完成稳定币法币渠道对接，收益共享上表示将把储备利息利润注入 Hyperliquid 的社区援助基金，其优势在于团队深耕 Hyperliquid 链，对本地生态理解深入。

9 月 8 日

Hyperliquid 旗下 USDH 稳定币发行权引发多家机构竞逐，Paxos、Frax 等已提交竞标提案

9 月 8 日，据报道，稳定币发行商 Paxos、Frax Finance、Agora 等正在竞逐 Hyperliquid 即将推出的 USDH 稳定币发行权。Paxos 已在 7 日提交 USDH 竞标提案，承诺提供符合 MiCA 和 GENIUS 法案的合规性，支持在 HyperEVM 和 HyperCore 上的原生部署，并提供 95% 的利息收入用于 HYPE 代币回购，将回购的代币重新分配给「生态系统计划、合作伙伴和用户」。

Frax 提出「社区优先」提案，并计划将 USDH 与 frxUSD 1:1 挂钩，frxUSD 由贝莱德收益型 BUIDL 链上国债基金支持。Frax 表示，「100% 的底层国债收益将通过链上程序化方式直接分配给 Hyperliquid 用户，Frax 不收取任何费用」。Hyperliquid 当前的稳定币存款可带来 2.2 亿美元的年化收益。

Agora 也为 USDH 组建了一个联合竞标团队，承诺 USDH 将「100% 净收入」分配给 Hyperliquid，用于平台援助基金或 HYPE 代币回购。

同时，第三大美元稳定币 USDe 发行方 Ethena Labs 暗示即将加入 Hyperliquid 旗下 USDH 稳定币发行权竞争

Frax 创始人谈 Hyperliquid USDH 竞争：互操作性价值高于收益

9 月 8 日，Frax 创始人 Sam Kazemian 在社交媒体发文指出，Hyperliquid USDH 事件的核心启示是：稳定币发行商真正的价值在于经济分发链的互操作性和深度集成，而非可获取的国债收益。他表示，包括 Frax、Paxos 在内的候选方都愿意将 100% 收益返还给 Hyperliquid，但实际价值应远超收益共享。

9 月 5 日

Hyperliquid 将释放 USDH 代币符号用于稳定币发行

9 月 5 日，据官方消息，Hyperliquid 将释放 USDH 代币符号用于稳定币发行。目前由 Hyperliquid 协议保留的 USDH 交易对符号，将通过验证者投票，以透明的链上流程释放。在下一次网络升级后，验证者将能够投票决定是否允许某个用户地址购买 USDH 符号。投票过程完全在链上进行，通过 Hyperliquid L1 交易完成，方式与下架投票相同。

有意申请该符号的团队可在新的论坛提交提案，并需包含若当选由验证者法定人数确认时，将用于部署 USDH 符号的用户地址。需要注意的是，即使团队获批，仍必须参与常规的现货部署 gas 拍卖。

点击了解律动BlockBeats 在招岗位