比特币今日新闻：标普警告：过度依赖比特币和流动性困境将使该策略跌至垃圾级
更新时间：2025-11-03 17:11:09 •阅读 0
币圈网报道：
标准普尔全球评级
信用评级为 B- 到 迈克尔·塞勒的战略公司 （前身为 Micro战略）将这家比特币金融公司评级为垃圾债券，展望稳定。该评级反映了人们对该公司高度集中于以下领域的担忧： 比特币 尽管其持有 737 亿美元的比特币，但仍面临巨大的风险，包括美元流动性有限以及与资本结构相关的结构性风险。该评级机构强调，Strategy 的商业模式——收购比特币作为储备资产，同时通过股权和债务为运营提供资金——造成了“货币错配”。其以美元计价的债务和股息义务由波动性较大的比特币资产支撑，一旦价格下跌，该公司将面临流动性压力。标普指出，尽管 Strategy 的比特币持有量超过了其债务义务，但其主要资产缺乏现金流生成能力以及对可转换债券的依赖加剧了风险。
该评级强调了“显著负面”的风险调整资本（RAC）比率，该比率是通过从股权价值中扣除比特币的市场风险计算得出的。
Strategy 报告称，2025年上半年该公司现金流为负3700万美元，大部分收益来自其比特币库存的未实现收益。该公司面临80亿美元的可转换债务，其中包括50亿美元的2028年到期的价外票据，以及6.4亿美元的年度优先股股息，该公司计划通过市场股票出售来支付这些股息。标准普尔警告称，尽管Strategy一直以来都秉持审慎的资本管理，但比特币价格的大幅下跌可能迫使其以低价出售资产或重组债务。稳定的前景取决于能否继续进入资本市场并避免长期的价格压力。如果比特币价格大幅下跌或流动性收紧，Strategy的评级可能会被下调；而要上调评级，则需要减少对可转换债券的依赖并增强美元流动性。
该评级与稳定币提供商 Sky Protocol 等高风险加密货币相关发行人的评级一致，两者均被评为 B-。尽管评级为投机性，但 TD Cowen 的分析师仍然看好比特币，预计到 2027 年，随着比特币与传统金融的融合不断扩大，该公司可能持有近 90 万枚比特币。此外，根据
街区 一些分析师认为 主干道 股价翻倍。Strategy 的股价目前交易价格接近 298 美元，随着比特币的持续增持，股价也随之飙升，该公司最近以 4340 万美元的价格购买了 390 个比特币。
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