Omid Malekan 表示加密货币国债会损害比特币
受此压力影响，美国现货比特币和以太坊ETF周二合计资金流出7.97亿美元，表明由于担心美联储延迟降息和美元走强，机构投资者情绪发生了决定性转变。尽管市场下跌且恐慌情绪加剧，但像德里克·林这样的分析师仍然认为加密货币的长期牛市结构完好无损。
加密货币公司加剧比特币下跌
区块链作家兼哥伦比亚商学院兼职教授奥米德·马莱坎认为，围绕区块链的讨论比特币的近期的价格下跌忽略了一个关键因素——其影响加密货币财资公司也称为数字资产库（DAT）。据马莱坎称，这些实体在2025年变得更加普遍，但由于其不可持续的商业模式和过度代币提取，加剧了市场的持续下滑。
“任何对加密货币价格持续下跌原因的分析都需要包含DAT，”马莱坎在一份声明中表示。在 X 上发布他称这些公司是“大规模的资源开采和退出事件——这是价格下跌的原因”。他还补充说，这些公司中只有少数几家真正尝试创造可持续价值，而其他许多公司都是出于投机动机。
在过去的几周里，比特币下跌从10月份超过12.6万美元的历史高点回落至9.9万美元至11.3万美元之间。分析师认为，此次下跌的主要原因是中美贸易紧张局势以及其他因素。宏观经济逆风.
然而，马莱坎的评论表明，加密生态系统中的企业行为也可能难辞其咎。他声称，许多公司……购买比特币创始人设立其他数字资产以充实资产负债表，其目的是为了利用投资者的热情，而不是为了建立长期业务。
“成立任何类型的上市公司都成本高昂，”马莱坎解释道，并指出数百万美元的费用用于支付银行家、律师以及SPAC和PIPE等上市结构的费用。他认为，筹集的大部分资金都用于支付这些费用，导致公司财务状况捉襟见肘，不得不依赖代币销售或债务融资来维持运营。
仅今年一年，据报道就有 48 家新公司将比特币纳入其资产负债表，使比特币交易公司总数达到……公司股东到 207 人，拥有超过一百万枚比特币——价值超过 1010 亿美元。以太坊也看到了强采纳其中 70 家公司共持有 614 万枚 ETH，价值超过 200 亿美元。
207 家上市公司持有比特币（来源： BitcoinTreasuries.NET ）
尽管DAT的兴起被认为是……的标志机构采纳马莱坎警告说，这种做法反而可能加剧了波动性，因为它将原本锁定的代币转化为流动供应。“筹集过多资金并发行过多代币，即使这些代币是锁定的或用于生态系统发展，也是加密货币的毒瘤，”他说道。
资金外流冲击比特币和以太坊ETF
加密货币市场面临的压力也反映在现货加密货币的表现上。交易所交易基金（ETF）。事实上，周二美国比特币和以太坊现货ETF遭遇了高达7.97亿美元的巨额资金流出，这表明市场发生了重大转变。机构情绪.
比特币ETF资金流动（来源： Farside Investors ）
数据来自Farside Investors那个地方比特币ETF比特币ETF录得5.664亿美元的资金流出，这是自8月1日以来单日最大单日流出额。富达(Fidelity）旗下的FBTC领跑资金流出潮，流出金额达3.566亿美元，其次是Ark & 21Shares旗下的ARKB（1.28亿美元）和灰度(Grayscale)旗下的GBTC（4890万美元）。总计有7只比特币ETF出现资金流出，连续五天出现资金流出，使得这段时间内的总流出额达到19亿美元。
以太坊ETF以太坊ETF也未能幸免，净流出资金高达2.1937亿美元，其中贝莱德旗下的ETHA基金损失最为惨重，净流出资金达1.11亿美元。灰度和富达的以太坊ETF也遭遇了大量赎回。与此同时，Solana ETFs设法逆潮流而行虽然净流入资金为 1483 万美元，但这却是自上周推出以来最小的单日增幅。
以太坊 ETF 资金流动（来源： Farside Investors )
瑞秋·卢卡斯BTC Markets 的一位加密货币分析师将最新的 ETF 走势描述为“机构仓位的决定性转变”，并解释说这不仅仅是暂时的停顿，而是代表着更广泛的策略调整。她认为，在美联储近期采取鹰派立场后，机构正在减少风险敞口，这是风险管理的一部分。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的上个月的评论令人们对12月降息的希望变得渺茫，并加强了……美元指数突破 100，引发包括加密货币在内的风险资产抛售潮。
整体情绪迅速恶化，加密货币恐惧与贪婪指数一天之内从 42 暴跌至 21，表明“极度恐慌”。Derek LimCaladan 的研究负责人表示，鲍威尔的声明以及他对美国政府停摆的担忧加剧了不确定性，并引发了避险情绪。
尽管面临动荡，林仍然相信长远前景。看涨前景加密货币市场依然稳固。他认为，尽管延迟降息可能会在短期内对市场造成压力，但整体宏观环境仍在朝着货币宽松的方向发展。林补充道，比特币近期从12.5万美元跌至9.9万美元的21.5%回调幅度，与今年早些时候的几次回调相比，算是比较温和的。