美国商品期货交易委员会宣布了什么？

美国商品期货交易委员会正在启动一项试点计划，允许将比特币、以太坊和USDC作为衍生品市场的抵押品。代理主席卡罗琳·范于周一宣布了这一举措，称该计划是美国衍生品基础设施更新数字资产处理方式的更广泛努力的一部分。试点将从三种规模最大、流动性最高的加密资产开始，待框架测试完成后可进一步扩展。

范表示：“正如我之前所说，拥抱负责任的创新能确保美国市场保持全球领先地位，并推动释放美国经济增长的潜力——因为市场参与者可以更安全、更智能地运用资金，走得更远。”作为委员会目前唯一在任委员，范一直主导着该机构的加密议程。周二的公告是她过去一年推行系列举措的最新进展，包括批准Bitnomial上市首批受CFTC监管的现货加密产品，以及早期推出的旨在明确规则空白的“加密冲刺”计划。

投资者启示

该试点为衍生品市场开辟了在CFTC监管下使用数字资产作为抵押品的首条结构化路径——这一举措可能扩大稳定币和大市值代币在机构中的应用范围。

试点如何融入CFTC的代币化抵押品推进计划？

新计划基于CFTC去年九月启动的专项工作，重点是在清算市场中扩展代币化抵押品（尤其是稳定币）的应用。该机构一直在研究如何在使用数字资产的同时避免引入新的结算风险或操作漏洞，特别是针对介于客户与清算所之间的期货佣金商。

在回应Coinbase问询的公开发函中，CFTC明确了参与计划的FCM需承担的新型报告义务：必须每周披露客户账户中持有的加密资产金额，包括期货和清算互换头寸。信函还要求报告涉及数字资产抵押品的任何“重大操作或系统问题、中断或故障”。

Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔对试点方向表示欢迎：“CFTC的决定印证了加密行业长期以来的共识：稳定币和数字资产能提升支付效率、降低成本并减少风险。”

CFTC规则手册还有哪些变更？

除试点计划外，CFTC撤销了此前限制FCM接受加密资产作为客户抵押品的员工指导意见。随着今年早些时候涵盖稳定币的《GENIUS法案》通过，该指导文件已被视为过时。随着这些限制解除，试点计划得以在更清晰的监管框架下推进。

这些变化反映出该机构正如何处理多重交织问题：如何监管持有加密抵押品的公司，如何监控与数字资产相关的损失或运营故障，以及当抵押品本身在波动市场交易时如何预防结算问题。通过要求每周报告和事件披露，CFTC正在建立比许多其他司法管辖区更严密的反馈机制。

投资者启示

旧规的撤销与试点框架释放出信号：受监管的衍生品市场可能开始将BTC、ETH和USDC视作更标准的抵押品——同时附加报告与监控层级。

这对美国加密市场结构有何意义？

美国衍生品市场仍是机构接触加密资产的主要场所，但抵押规则限制了数字资产的直接使用。该试点为清算会员提供了受控环境以测试真实抵押流程，无需等待完整立法周期。若模式验证有效，或可减少对纯现金抵押的依赖，拓宽交易所可支持的产品范围。

范的系列举措表明，在国会持续讨论联邦市场结构法案的同时，该机构正试图建立明确立场。其工作轨迹包括推动加密监管公开讨论、倡导监管沙盒、为交易所在CFTC监管下上市现货加密产品开辟路径。周二的公告正是这一方向的延续。