TLDR：资金费率低迷，以太坊市场呈现理性走势

若需求增强，以太坊仍有进一步上行空间。当前低迷的资金费率表明本轮上涨并未伴随过度杠杆，市场动能保持可控。与年初杠杆激增推高价格的过热形态不同，此次反弹主要由现货资金推动，衍生品市场参与度保持谨慎。若多头需求增强且资金费率稳步上升，市场或迎来更持续的上涨行情。

理性资金环境塑造健康市场结构

数据显示，当前衍生品市场资金费率水平与今年早前推动价格冲高的过热环境形成鲜明对比。此前杠杆交易激增往往伴随阶段性见顶与急速回调，而现阶段即使以太坊持续反弹，资金费率仍远低于过热阈值，表明市场主要受现货买盘和温和需求驱动，未出现投机性杠杆泛滥。这种温和的资金结构反映出市场处于健康复苏阶段，避免了历史上因杠杆拥挤导致的急速回撤。

需求增长或成后续动能关键

若需复制年初的强势突破行情，可能需要资金费率随价格同步上升，形成杠杆与价格正向循环。目前该模式尚未显现，说明市场潜在需求尚未完全释放。在当前情绪平稳、杠杆受控的背景下，若衍生品市场参与度提升，以太坊仍具备进一步上行动能。现阶段涨势主要依赖现货资金支撑，走势虽有序但对阻力位较为敏感，需观察买方持续力。