鲸鱼持续入场支撑底部

Hyperliquid的大股东在近期价格回调中积极增持，为市场提供明确的数字支撑。数据显示，过去两个月内，一位主要玩家累计购入价值1158万美元的427441个HYPE，平均成本约27.09美元；另一名参与者在五天内买入价值1000万美元的398830个HYPE，均价约25.22美元。目前鲸鱼账户总持仓价值已突破2150万美元，接近当前22至24美元的价格区间。 值得注意的是，此次买盘发生在价格下跌阶段而非上涨期，反映投资者信心而非追涨行为。且持仓未出现抛售迹象，表明下行压力已被吸收，而非加速。

下降楔形结构趋于完成

HYPE价格持续运行于清晰的下降楔形内，当前在22.26美元下方的支撑位附近震荡。该形态通常预示下跌动能减弱，而非趋势延续。 截至发稿，RSI指标为35.26，移动平均线接近34.12，处于超卖区域，显示进一步下行空间有限。同时，近期低点较此前48美元和35.92美元的低点明显抬升，表明卖方控制力正在减弱。 第一道反弹阻力位于29.94美元，更关键的突破目标在35.92美元。尽管阻力犹存，但波动率扩张已明显偏向上方，结构性反转条件逐步成熟。

现货供应减少强化支撑

交易所净流量持续为负，进一步验证了囤积行为。12月23日，HYPE录得约-97.1万美元的净流出，延续此前数周的资金撤离趋势。此前曾出现单日超-3000万美元至-5000万美元的巨额流出，说明大规模分配已完成。 关键在于：即便价格低迷，资金仍未回流交易所。这表明持有者减少短期抛售意愿，导致可用流动性持续萎缩。虽然不会立即引发上涨，但会增强价格对需求变化的敏感度，一旦有买盘介入，可能触发快速反应。

顶级交易员转向做多预期

币安顶级交易员持仓数据显示，截至12月23日，61.65%账户仍持有多头，空头占比38.35%，多空比率达1.61，显示出明显的看涨倾向。 这一偏好出现在价格接近24美元的关键位置，非大幅回落时，说明市场预期并非恐慌性抛售，而是等待回调。仓位分布尚未拥挤，各项比率低于历史极端乐观水平，体现的是审慎自信，而非盲目乐观。 结合鲸鱼增持，专业机构的配置正支持“支撑位附近风险缓释”的判断。

杠杆压力消退助力结构修复

Hyperliquid的OI加权资金率显示投机性仓位明显降温。最新数据为0.0047%，维持小幅正值，未出现剧烈波动。此前曾跌至-0.02%以下，反映强制平仓压力。 当前资金率稳定，表明杠杆已重置，而非急剧转向空头。这种平衡降低了清算引发的剧烈波动风险，使现货资金能更真实地反映价格方向。 因此，任何从下降楔形突破的尝试都将较少受到衍生品摩擦干扰。历史上，此类重置常先于结构性逆转，而非延续下跌。

总结：关键拐点已现

HYPE正处于一个多重因素共振的关键节点：鲸鱼囤积、交易所供应收缩、杠杆压力缓解、技术结构压缩。虽然确认仍需时间，但当前形势越来越有利于由缓解措施驱动的价格反转，而非再度加速下行。 市场趋势正从被动防御转向主动布局，未来若出现有效突破，将可能开启新一轮上行周期。