韩国散户获利回吐引发全球市场震荡

韩国央行《金融稳定报告》显示，2025年比特币波动期间，韩国投资者行为出现根本性转变——由长期持有转向战略性获利了结。尽管比特币价格突破10万美元，但韩国本地交易量同比暴跌超过80%。这一现象标志着全球市场趋势的重大转折。

高换手率背后的风险结构暴露

数据显示，韩国加密货币市场周转率达156.8%，远高于全球平均111.6%。然而，这种活跃并非源于广泛参与，而是集中在前10%的投资者手中，他们贡献了91.2%的总交易量。这种高度集中加剧了价格操纵风险，尤其在缺乏专业做市商和流动性支持的背景下。

资本转移：从币圈到股市与ETF

韩国综合股价指数（KOSPI）今年累计上涨逾70%，主要受人工智能概念股如三星电子、SK海力士推动。大量散户资金由此撤离加密市场，转投股票与美国杠杆型ETF。分析师指出：“韩国加密货币领域的散户投资者都去哪儿了？答案是：去了隔壁的股市。”

全球市场联动性增强下的分化趋势

与韩国散户主导的市场形成鲜明对比的是，自2024年1月美国证券交易委员会（SEC）批准现货比特币ETF以来，国际机构化进程加速。贝莱德IBIT产品管理资产已超500亿美元，带动全球资金净流入达540亿美元以上。这使得比特币与标普500指数相关性显著上升，而韩国市场受此影响较小。

制度化改革或重塑韩国市场格局

韩国政府已于2025年6月允许非营利性机构出售加密资产，并试点专业投资者交易。当前关于批准现货比特币ETF的讨论正在推进。央行预测，引入金融机构与外国投资者将改善做市机制，缓解流动性限制，降低交易波动性。

未来挑战：信息不对称与价格敏感度上升

尽管制度改革有望提升市场成熟度，但央行警告：当具备更强资本与信息优势的机构进入后，市场价格可能对供需变化更加敏感。过渡期需加强监测，防范系统性风险。这预示着韩国市场或将从“散户狂欢”迈向“机构主导”的新阶段。

总结：一个时代的结束与新周期的开启

韩国散户单边推动全球牛市的时代正在终结。其获利回吐行为不仅反映投资者心态成熟，也削弱了此前周期中关键的买盘动能。随着监管新政落地与制度框架完善，韩国对全球市场的影响力将从单纯的交易量规模，转向更复杂的资本流动模式。未来几个周期的市场情绪，或将因此发生结构性演变。