链上数据揭示比特币进入熊市阶段

根据CryptoQuant最新链上分析，比特币价格的持续疲软可能并非短暂回调，而是标志着市场正式进入熊市周期。认证作者Woo Minkyu指出，当前市场特征与历史熊市过渡期高度吻合，尤其体现在比特币周期动量指标（BCMI）的走势上。

BCMI指标发出市场重置信号

10月21日，BCMI回落至0.5区域，当时被视为正常降温。然而，此后比特币价格下跌超30%，BCMI同步走低。这一联动表明市场不仅在降温，更正在进行一次深度重置。目前比特币交易价为86,900美元，较历史高点126,198美元下跌32%。

历史对比显示底部尚未形成

从历史数据看，比特币主要周期底部通常出现在BCMI跌至0.25至0.35区间，如2019年和2023年低点。当前指标虽低于均衡值，但仍远高于历史低位，说明市场仍处于过渡阶段，尚未完成全面重置。

网络活跃度下降预示长期调整

CryptoQuant分析师GugaOnChain指出，比特币网络活跃度持续下滑，交易量减少、手续费降低、高活跃地址数量下降，均指向投机活动减弱，这是典型熊市表现。这种静默积累阶段常见于投资者谨慎观望时期。

未来展望：价格或触底于37,500美元

分析师阿里·马丁内斯预测，比特币可能要到2026年10月才会触底反弹，届时价格或下跌高达70%，最低可能探至37,500美元。尽管当前形势与2018年熊市相似，但如今比特币网络基础更稳固，用户群体更广泛，有助于限制极端下行风险。

综合来看，虽然链上数据显示比特币正处于典型的熊市行为模式，但其成熟的生态体系可能成为缓冲力量，减缓价格进一步下跌的速度。投资者应关注BCMI走势及网络基本面变化，以判断市场是否真正完成重置。