高盛在2026年行业展望报告中将Coinbase（COIN）评级由‘中性’上调为‘买入’，认为其近期推出的新产品及持续增长的基础设施收入组合显著改善了长期增长前景。尽管短期利润率受竞争加剧与利率敏感性影响，但整体趋势向好。

目标价与市场反应

该机构设定303美元的目标价，较近期约225美元的低点具备约34%的上涨空间。报告强调其观点具有选择性，不意味着全面看涨整个行业。周一，Coinbase股价应声上涨约7.5%，逼近目标价位，同时比特币价格重回94000美元上方，显示市场信心回升。

结构性业务转型成关键驱动力

高盛指出，Coinbase正加速向托管、质押与订阅服务等“结构性”业务转型，这些非现货交易板块目前占其总收入约40%，五年前这一比例不足5%。这类收入波动性较低，且随着加密资产被主流金融体系接纳，未来潜力巨大。

新业务垂直领域拓展

2025年12月，Coinbase推出涵盖美国股票、预测市场、衍生品及扩展银行服务在内的多类新产品。高盛特别关注预测市场的发展前景，认为代币化资产可能形成巨大潜在市场，而拥有庞大用户基础的平台如Coinbase具备先发优势。

然而，报告也提示短期挑战：传统券商面临利润压力，叠加加密原生企业进军股票、支付与银行领域，客户获取成本持续上升，或将压制2026年调整后EBITDA利润率表现。

监管政策仍是核心变量

高盛明确表示，其对Coinbase的长期乐观预期高度依赖于国会能否通过《加密货币市场结构法案》。若立法推进顺利，将为行业发展提供稳定框架，反之则可能引发不确定性。

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