比特币与以太坊链上动态分化：市场信心面临考验

比特币的MVRV Z-Score在当前周期每次触及历史新高后均呈回落趋势，目前数值已低于2024年全年平均水平。这一现象表明，尽管价格不断攀升，但链上活跃度和持有者信心却在减弱。与此前高点相比，市场对当前估值水平的接受度明显降低。

传统牛市指标未能与价格同步走强，形成显著背离。这种价格与链上数据之间的不一致，成为观察市场健康状况的重要预警信号。

相比之下，以太坊展现出更强的链上韧性。其MVRV Z-Score曾在单日短暂跌破零值，但该区域迅速转化为价格支撑区。这反映出长期投资者正通过增持行为稳定市场预期，显示出对资产内在价值的坚定信心。

瑞波币持续承压，卡尔达诺步入积累阶段

瑞波币的MVRV Z-Score近几个月持续下滑，链上结构趋于疲软。指标下行往往预示着持有者信心不足，可能引发进一步的价格回调或进入长期盘整期。与其他主流币种形成鲜明对比，凸显其市场动能不足。

卡尔达诺的技术指标表现最为悲观，其MVRV Z-Score已进入负值区间。然而历史数据显示，负值通常出现在市场低位积累阶段，而非抛售高峰。当前价格低于链上公允价值，意味着聪明资金正在低估值区域逐步建仓。这对具备耐心的长期持有者而言，或为潜在布局良机。

四大主流加密货币的链上信号呈现明显分化，仅依赖价格走势难以全面判断市场趋势。链上分析为评估行情可持续性提供了关键补充视角，尤其在政策收紧与市场波动加剧背景下更具参考价值。

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