2026年1月26日，VanEck Avalanche ETF（VAVX）正式在纳斯达克开始交易，成为美国首个专门投资Avalanche原生代币AVAX的现货ETF。此次发行标志着加密货币ETF领域的重要演进，将直接现货敞口与链上收益生成相结合，这一模式此前在美国市场较为罕见。

VAVX的独特之处

与仅持有底层资产的传统加密货币现货ETF不同，VAVX的结构设计使其能够主动质押其持有的相当一部分AVAX。据VanEck披露，该基金最多可将70%的AVAX进行质押，质押收益在扣除费用后分配给股东。

这一设计为投资者带来以下优势：直接获得AVAX价格波动的现货敞口；持续从Avalanche权益证明网络中获取收益；简化投资结构，无需直接管理钱包或运行验证节点。

实际上，VAVX将现货ETF的特性与更常见于备兑看涨期权或收益增强型产品的收入风格特征相结合。

上市初期的积极费用激励

为促进早期采用，VanEck实施了临时管理费豁免政策：在资产规模达到5亿美元之前，或截至2026年2月28日前（以先到者为准），免除0%的管理费。豁免期结束后，该ETF将收取0.20%的年度管理费，这一费率在考虑质押操作复杂性的同时，仍使其在数字资产ETF中保持竞争力。

流动性及市场结构

VanEck已指定Flow Traders担任该ETF的主要做市商，此举旨在确保从上市首日起即实现紧密的买卖价差和可靠的流动性。这对于支持质押功能的现货ETF尤为重要，因为底层资产的变动和奖励机制可能带来额外的复杂性。

重要意义

VAVX的推出表明美国监管机构对更复杂的加密货币ETF结构接受度正在提高，不再局限于简单的价格跟踪。通过将现货敞口与原生网络收益相结合，VanEck实际上是在测试美国投资者是否已准备好接受能够反映数字资产链上实际运作方式的ETF。

如果获得成功，VAVX可能为未来其他权益证明网络支持的质押型ETF开创先例，有望重塑机构资本获取加密货币收益的途径。

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