瑞银警告称，一场关于车企成本的“完美风暴”正在形成。

1月27日，据追风交易台消息，瑞银在最新研报中指出，随着2026年初刺激政策全面退潮及5%购置税开始征收，需求端本就处于低位。然而，供给端却迎来大宗商品（铜、铝、锂）和关键零部件（存储芯片DRAM）价格的剧烈反弹。

金属通胀账单：锂、铜、铝全线反弹

研报显示，瑞银基于其过往拆解数据，构建了标准化中型电动汽车成本模型（假设整车重量1850公斤）。过去三个月内，大宗商品价格的上涨已直接反映在单车物料清单（BOM）上。

具体测算如下：

铝（Aluminum）： 单车用量约200公斤，过去三个月铝价上涨导致单车成本增加约人民币600元。

铜（Copper）： 单车用量约80公斤，铜价上涨带来约人民币1200元的成本增幅。

锂（Lithium）： 波动最大环节。按每1kWh电池消耗600克碳酸锂计算，不同车型受影响程度不同：

• 纯电动车（BEV，80kWh电池）： 锂成本增加约人民币3800元。
• 增程式（EREV，40kWh电池）： 锂成本增加约人民币1900元。
• 插电混动（PHEV，20kWh电池）： 锂成本增加约人民币1000元。

综合来看，仅金属原材料一项，纯电动车（BEV）单车成本通胀已达人民币5600元，其中锂贡献了超过109%的价格反弹。

被忽视的通胀源：DRAM价格飙升180%

除了传统金属材料，智能汽车的核心——存储芯片正成为新的成本压力点。随着高级驾驶辅助系统（ADAS）和集中式计算架构普及，汽车对内存的需求呈指数级增长。

瑞银从行业人士处获悉，一辆具备现代智能水平的汽车通常包含约100美元（约合人民币700元）的DRAM内容。但过去三个月，DRAM现货价格暴涨180%，导致单车成本从700元跃升至2000元，新增负担达人民币1300元。

单车DRAM成本从之前的人民币700元飙升至人民币2000元。

仅此一项，就为每辆车带来额外的人民币1300元成本压力。

瑞银采用加权模型（40%入门级8GB、20%中端16GB、20%高端32GB）进行测算，确认该1300元的混合成本增幅具有普遍性。

瑞银强调，历史上若全行业面临相同原材料上涨，车企通常可通过提价转嫁成本。但此次不同：在购置税重启与刺激政策退出背景下，终端需求异常脆弱。

目前尚不清楚供应商、整车厂（OEM）与消费者之间将如何分担这笔高达4000至7000元的额外支出。

最悲观但现实的推演是：鉴于当前激烈竞争导致车企利润率本就微薄，若这波成本完全由车企承担，将足以彻底抹平其利润（fully erode carmakers' margin）。

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