在新的文件披露后，投资者正重新评估风险。随着比特币抹去2025年全部涨幅，MicroStrategy股价遭遇重击，市场情绪持续走弱。

比特币回调拖累股价，MSTR跌至160美元

尽管曾创下455美元的年度高点，但当前MSTR股价已回落至160美元，远低于历史峰值542美元，市值蒸发超数十亿美元。这一持续抛售趋势反映出市场对高杠杆加密敞口的担忧。若比特币维持弱势，短期下行压力仍可能延续。

最新数据显示，比特币价格已跌破87,000美元，逆转本周反弹势头。这一疲软表现进一步放大了企业持仓的脆弱性，尤其对依赖比特币价格波动的公司如MicroStrategy而言，风险显著提升。

新增比特币购买引发集中风险担忧

根据最新公告，MicroStrategy上周以均价9万美元购入2,932枚比特币，总支出达2.54亿美元。此举虽彰显管理层对比特币的长期信心，但也使资产负债表规模进一步膨胀。

目前该公司持有712,647枚比特币，按现价估值超620亿美元，占全球比特币供应量的3.3%以上。如此高的企业集中度，一旦市场进入深度调整，将面临巨大抛压风险。

mNAV政策松动与股东权益持续稀释

尽管此前承诺当市净率（mNAV）低于1时将暂停新股发行，但近期策略却出现转向。当前mNAV已降至1以下，但公司仍在继续增发普通股融资，引发市场对其资本纪律的质疑。

流通股数量从2021年的不足8000万激增至如今约3亿，严重稀释原有股东权益。这一问题已成为分析师和投资者讨论的核心焦点，也加剧了对长期投资价值的担忧。

比特币疲软加剧MSTR下行压力

作为典型“比特币挂钩型”股票，MSTR走势与加密市场高度同步。随着比特币价格下探至87,000美元，其前期涨幅尽数回吐，机构资金流出迹象明显。

链上分析显示，比特币已形成看跌旗形形态，预示新一轮下跌可能启动。若该形态完全展开，或将带动整个高风险资产类别承压，包括持有大量数字资产的企业。

此外，公司已预警第四季度可能出现高达170亿美元的亏损。任何持续的价格下行都可能导致资产减值，进而打击投资者信心。

MSTR技术面指向100美元目标位

日线图显示，MSTR已跌破关键支撑位228美元，创2024年3月10日以来最低水平。市场结构由盘整转为明确下跌趋势，负面动能持续增强。

股价持续位于所有主要均线之下，技术形态与比特币一致，均呈现看跌旗形。多数策略师认为，该形态通常伴随短期盘整后再度走弱。

基于当前走势，空头目标直指100美元区域。若跌破此位，意味着较现价再跌约40%，将进一步引发对该公司杠杆结构及战略可持续性的广泛审视。

综上所述，持续增持比特币、股份大规模稀释以及技术面恶化，共同构成对MSTR的多重压制因素。在加密市场未企稳前，该股仍面临较大下行风险。

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