美元指数在过去六个交易日中暴跌超过3%，创下自2025年4月以来的最大单周跌幅。高盛外汇交易团队指出，这一轮贬值才刚刚开始，预计未来几个月美元指数可能进一步下探至92.75的四年低点。

本周，高盛外汇交易员表示，推动美元走弱的三大支柱——日元、人民币和欧元——正同步向美元贬值方向移动。上周五以来的主要驱动力来自纽约联储代表美国财政部进行的美元兑日元汇率询价，这一信号比2022年或2024年的类似操作更为强烈，凸显美国政府对汇率水平的关注已显著提升。

美国政府对外汇市场态度转变

高盛交易团队强调，美国政府正对外汇市场采取更积极的干预姿态。纽约联储代财政部开展的汇率询价行动，向市场释放出明确信号：本届政府对汇率波动的容忍度低于以往。

这一政策转向迅速传导至其他主要货币。日元走势带动欧元与离岸人民币获得宏观支撑，形成多币种联动走强格局。

美元例外论叙事终结

高盛此前对美元持谨慎立场，如今认为所有基本面因素均已为新一轮跌势铺路。特朗普政府对委内瑞拉及格陵兰问题的潜在回应，再度引发“美国例外论”终结的讨论。

与此同时，欧洲部分养老基金正在减持美国资产敞口，叠加澳大利亚央行数据显示其外汇对冲比率降至20%-30%的历史低位，进一步加剧了美元抛压。

随着美元持续走弱，跨资产相关性风险重新成为焦点。若此趋势延续，可能促使投资者调整外汇对冲策略。

值得注意的是，澳大利亚第二大养老基金ART Super已宣布考虑上调外汇对冲比率，即卖出美元、买入澳元。英镑兑美元也飙升至2021年10月以来最高水平。

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