韩国稳定币法案因党派分歧陷入僵局 监管前景不明朗

韩国雄心勃勃的加密货币监管框架遭遇重大延迟，执政党未能在关键的稳定币法案条款上达成共识。这一立法僵局给该国快速发展的数字资产行业带来了直接的不确定性。当前争议焦点主要集中在韩元稳定币的发行主体资格以及加密货币交易所股权结构的监管方式上。

党内分歧阻碍立法进程

2025年1月28日，执政党数字资产工作组宣布未能就相关条款达成内部一致。这一进展标志着韩国《数字资产基本法》的推进遭遇重大挫折。该法案旨在为自2020年以来呈指数级增长的加密货币市场建立明确的监管框架。据媒体报道，仍需进一步协调的敏感议题包括韩国银行的权限范围以及对加密货币交易所主要股东的限制。

工作组负责人透露，党内围绕稳定币发行权存在严重分歧。具体而言，提案规定只有银行持股超过51%的联合体才能发行韩元稳定币。这种以银行为中心的模式在立法者、行业参与者和金融监管机构之间引发了激烈讨论。提交至韩国银行与金融委员会的折衷方案仍未获批准，显示出各方在金融主权与创新之间存在深层次分歧。

亚洲加密货币监管博弈加剧

韩国的监管挑战反映了亚洲各国在数字资产治理上面临的广泛趋势。日本已实施稳定币立法，新加坡则持续完善其支付服务框架。与部分邻近国家相比，韩国在银行业参与方面的态度显得更为审慎。虽然立法者普遍认同防止市场操纵的初衷，但关于将加密货币交易所主要股东持股上限设定为15%的提议仍是另一个争议点。

工作组负责人承认，尽管就交易所股权上限措施的初衷达成共识，但由于立法策略考虑，该决议已被推迟。这种审慎态度反映了韩国在经历前几年多家交易所倒闭事件后形成的复杂监管历史。下表展示了韩国拟议框架与亚洲现行监管模式的主要差异：

监管维度 | 韩国(拟议) | 日本(已实施) | 新加坡(现行)稳定币发行 | 银行主导联合体(持股>51%) | 持牌银行与信托公司 | 持牌支付机构交易所持股上限 | 主要股东15%上限 | 无具体限制 | 无具体限制央行权限 | 协商中 | 明确监管职责 | 共享监管职责

监管延宕的多重影响

金融监管专家指出韩国立法延迟可能产生的几个关键影响：首先，市场不确定性可能暂时延缓机构对韩国加密货币企业的投资；其次，银行业在稳定币发行中可能形成的主导地位或将改变竞争格局；第三，交易所所有权限制可能影响整个行业的公司治理结构。这些进展发生在韩国推动金融现代化改革的背景下，其中包括央行数字货币研发计划。

韩国银行基于货币政策与金融稳定考量，始终主张对数字资产事务拥有实质监督权。相反，行业倡导者则呼吁采取更灵活的方式，在维护消费者保护的同时鼓励创新。监管审慎与技术发展之间的张力是全球数字资产辩论的共同特征，而韩国独特的政治生态为立法进程增添了复杂性。

韩国加密货币监管演进历程

当前的监管挑战是韩国多年来加密货币政策演变的延续。该国在2017-2018年牛市期间崛起为全球加密货币交易中心，随之催生了以投资者保护为重点的初期监管回应。后续发展包括：2018年实施实名交易账户制度；2020年通过《特金法》；2022年Terra-Luna事件引发监管反思；2024年正式启动《数字资产基本法》起草工作。这一历史进程体现了韩国在鼓励创新与风险防控间寻求平衡的渐进式监管思路，当前的立法僵局正是这一持续演进过程中的最新篇章。

市场反应与行业动态

韩国加密货币市场对立法延迟消息反应平淡，显示交易者已预期可能出现推迟。然而行业代表对长期不确定性表达了审慎担忧。主要交易平台在等待立法明确的同时，继续依据现有法规运营。鉴于当前分歧，在农历新年前提交法案的目标似乎日益艰巨，但执政党表示将在进一步讨论后坚持在节前提交草案。

国际观察人士指出，韩国的监管模式可能影响更广泛的亚洲加密货币政策发展。作为亚洲第四大经济体与科技创新引领者，韩国的决策常具有区域影响力。其中对银行业参与稳定币发行的特别关注，尤其引起全球监管机构的兴趣——这些机构正密切关注私营部门数字货币发展与央行数字货币倡议的协同演进。

前景展望

韩国稳定币法案因党内分歧面临重大立法障碍，关键监管决策的延迟正给数字资产市场发展关键期带来不确定性。尽管立法者计划在农历新年前提交法案，但重大分歧仍需通过党内及政府层面的进一步协调来解决。这一进展凸显了韩国快速演进数字经济中金融创新与监管监督之间的复杂平衡。