美国证券交易委员会（SEC）正加强对“代币化股票”市场的监管，明确指出部分看似股票的数字资产实则不具备所有权属性。该机构在联合声明中强调，代币化本身不改变联邦证券法的适用性，无论记录形式如何，发行方仍掌控股东权益。

代币化股票的两类划分

SEC将代币化证券分为两大类：一类由基础公司发行或授权，另一类由第三方在无发行人参与下创建。前者可代表真实股权，后者通常为合成投资工具，缺乏投票权、信息获取权等核心权利。

近期OpenAI已公开否认其与Robinhood合作推出的欧洲代币化“股权”产品，进一步凸显监管关注点。这类产品虽可跟踪股价波动，但本质上是合约型金融工具，存在显著交易对手风险。

为何监管收紧？

随着合成股票产品向散户投资者扩散，监管层担忧投资者误判风险。此类产品虽具备流动性优势，但一旦中介机构破产或合约违约，投资者将面临本金损失。为此，SEC明确要求只有发行人主导的代币化结构才可视为合法股权代表。

当前，合规路径正逐步清晰：企业需将区块链记录整合至官方股东名册，并建立透明的转让机制。这不仅提升可信度，也符合全球数字资产治理趋势。

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未来，随着链上资产登记制度完善，真正具备所有权属性的代币化证券有望成为主流。而在此过程中，平台的安全性与合规能力将成为用户决策的关键因素。