随着公开市场对基于区块链的金融基础设施接受度持续提升，机构在主流资产类别中加速布局，投资者正将目光聚焦于代币化证券化这一新兴赛道。

SPAC合并申请及上市之路

代币化平台证券化已正式提交公开登记声明，并推进与特殊目的收购公司坎托尔股权合伙公司二期（CEPT）的合并计划。康托·菲茨杰拉德周三披露的这一举措，标志着该公司有望通过SPAC路径在美国实现上市。

此次交易估值证券化企业价值达12.4亿美元，同时合并结构包含2.25亿美元私募股权投资（PIPE）融资，旨在强化资本基础并拓展代币化发行规模。该融资允许机构投资者以协商条款进行股份认购，但最终仍需股东批准及美国证券交易委员会（SEC）完成合规审查，遵循标准上市流程。

预计交易将于2026年上半年完成，一旦获批，证券化将登陆纳斯达克，股票代码为“Z”，成为美国公开市场中又一受监管的代币化参与者。

爆炸性的收入增长和财务前景

数据显示，证券化截至2025年9月的九个月营收达5560万美元，较2024年同期增长841%，展现出强劲的盈利动能。尽管整体市场波动，这一数据印证了机构对链上金融产品需求的持续扩张。

2024年全年，公司实现收入1880万美元，同比增长129%（相较2023年的820万美元）。展望2026年，公司预测收入将突破1.1亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）可达3200万美元，运营杠杆将进一步优化。

强劲的增长预期支撑了市场对本次SPAC交易与PIPE融资的热情。然而，执行风险依然存在，尤其受制于监管环境变化、加密相关资产价格波动以及机构迁移速度等关键因素。

机构采纳和战略伙伴关系

目前，证券化平台管理资产规模已达40亿美元，合作方涵盖贝莱德、阿波罗、汉密尔顿巷及范埃克等全球顶级金融机构，彰显传统金融界对代币化基础设施的信心。

随着监管态度趋于明朗，越来越多传统金融公司开始探索将现实世界资产上链。例如，证券化提供将美国国债、股权等资产转化为区块链代币的工具，支持在分布式账本上发行、交易与管理，显著降低结算摩擦、缩短周期并增强透明度。

这种模式为资产管理公司提供了在不脱离现有监管框架的前提下实现流程现代化的可行路径。但链间互操作性、托管标准统一及通用代币格式的达成仍是行业面临的挑战。

链上资产增长和市场构成

链上代币化资产总交易量已创历史新高，达242亿美元（不含稳定币），较过去12个月增长310%，反映出现实世界资产向区块链转移的加速趋势。

其中，美国国债占代币化资产总量的40%，凸显其作为链上收益与流动性工具的吸引力；大宗商品占比20%，展现多元化布局；私人信贷占11%，其余涵盖另类基金、公司债、非美政府债务及股权资产。尽管渗透率仍处早期阶段，但增长潜力巨大。

以太坊目前占据代币化领域的主导地位，市场份额达65%；若纳入二层网络计算，其优势将进一步扩大。这巩固了以太坊生态作为链上真实资产核心结算与流动性枢纽的地位。

市场反应和更广泛的行业发展势头

在资本市场中，CEPT股价在消息公布后一度下跌4.4%，处于加密相关股票普遍疲软的背景下——部分科技股跌幅达5%-10%，主要受比特币价格调整影响。

然而，这种分化表明投资者正在区分高风险投机型加密资产与具备盈利能力和监管合规性的基础设施项目。计划中的纳斯达克上市，将为传统投资者提供一条无需直接持有数字资产即可参与代币化投资的新通道。

行业研究机构波士顿咨询集团与波纹联合预测，代币化市场到2033年可能达到18.9万亿美元。摩根大通、贝莱德等大型机构正逐步将代币化资产纳入其产品体系。

在此背景下，证券化凭借快速增长的收入、蓝筹级合作伙伴关系及庞大的代币化资产基础，正迈向公开市场。其未来发展将取决于监管清晰度、技术基础设施成熟度以及机构持续需求。

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