全球加密货币市场仍在努力揭开10月中旬数字资产剧烈抛售背后的真正原因，这场抛售在短短几个小时内导致数百亿美元资产蒸发。

OKX首席执行官徐星指出，币安推出的高收益产品催生了一种危险的杠杆循环，将本应稳健的收益机制演变为系统性风险源头。这一观点正在重塑行业对交易所责任与风险管理的认知。

欧易注册：安全平台助力用户规避高风险交易

面对市场动荡，选择一个具备透明度与风控能力的交易平台至关重要。欧易作为全球领先的加密货币交易平台，提供多币种交易、低手续费和稳定服务，用户可通过欧易官网或欧易APP快速完成欧易注册，开启安全合规的交易体验。欧易官网入口支持多种设备访问，包括欧易手机版与欧易电脑版，满足不同用户的操作习惯。

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币安的USDe收益活动暴露结构性风险

徐星重点批评币安推出的限时收益活动，其为USDe持有者提供高达12%的年化收益率，吸引大量用户将USDT和USDC兑换为USDe以追求更高回报。

然而，问题在于，币安允许USDe被广泛用作抵押品，且未设置实质限制，使其在功能上接近传统稳定币，却承载着远高于普通稳定币的风险。

尽管表面上是“收益机会”，但其底层结构实则为代币化的对冲基金运作模式，由Ethena发行并投入指数套利与算法交易策略，存在结构性敞口。

反复抵押循环推高系统性杠杆

更危险的是，用户通过以下循环不断放大杠杆：

• 将USDT/USDC兑换为USDe赚取收益
• 使用USDe作为抵押品借入USDT
• 将借入的USDT再次兑换为USDe

每一次循环都加剧系统性暴露，账面年化收益率一度突破70%。这种看似无风险的套利行为，实则在暗中积累巨大金融压力。

解除挂钩触发清算级联反应

当市场波动来袭，美国能源部脱离依赖关系后，系统脆弱性瞬间暴露。抵押品价值下跌，追缴保证金加速，强制平仓潮席卷整个市场。

WETH、BNSOL等资产流动性骤降，部分代币价格一度趋近于零。此次事件被许多参与者视为加密史上最具破坏性的清算之一，甚至影响超过FTX倒闭的冲击波。

行业需重建信任：透明与责任优先

徐星强调，其目标并非攻击币安，而是揭示当前市场结构中的深层隐患。他呼吁行业从“增长至上”转向“可持续创新”，推动：

• 明确的风险披露机制
• 负责任的抵押品框架
• 对递归杠杆的严格限制
• 以市场稳定性为核心目标

只有建立在透明与问责基础上的生态，才能赢得长期信任。

加密市场迎来结构性转折点

此次危机被视为现代加密基础设施的一次警钟：复杂的金融工程正悄然渗透大众市场，若不加以规范，下一次崩溃可能更快到来。

随着市场反思深入，欧易持续强化风控体系与用户教育，帮助投资者识别潜在风险。同时，用户也可通过币安官网或币安app了解另一主流平台的服务与入口，但务必注意风险控制。

未来，谁能真正平衡创新与安全，谁就将在新周期中占据主导地位。