比特币价格剧烈震荡，令市场措手不及。根据Tiger Research报告，此次抛售由多重因素叠加引发，包括科技股财报不及预期、货币政策不确定性以及流动性持续收缩。

核心事件回顾：双轮下跌揭示市场脆弱性

1月29日，比特币从87,000美元附近迅速回落，至次日上午已跌至约81,000美元，跌幅接近7%。这一波行情不仅未能如传统资产般迅速反弹，反而持续走弱，凸显其在当前市场结构中的特殊地位。

深层原因在于交易量持续萎缩，导致市场流动性严重不足。即便微小的外部冲击，也足以引发过度的价格波动。相比之下，股票与大宗商品在短暂调整后即恢复稳定，而比特币却陷入持续抛压。

第一重打击：科技股疲软传导至加密市场

微软第四季度财报低于预期，再度点燃市场对人工智能投资泡沫的担忧。随着纳斯达克指数大幅下挫，投资者开始削减风险敞口，高波动性的比特币首当其冲。

关键点在于，比特币击穿了“活跃实现价”——一个反映当前交易者盈亏状态的重要指标。该价位此前稳定在87,000美元左右，一旦失守，意味着多数活跃持仓者进入浮亏状态，进一步加剧了抛售情绪。

第二重压力：美联储主席人选引发政策焦虑

晚间消息显示，特朗普计划提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什以鹰派立场著称，曾因反对量化宽松政策而辞职。市场普遍担忧其上任将加速收紧流动性，抑制风险资产配置。

尽管实际政策未必如预期那般激进，但恐慌情绪已蔓延至加密领域。在本就流动性紧张的环境下，资金加速撤离，导致比特币价格二次跳水，一度跌至81,000美元。

短期承压，长期动能未改

尽管短期内面临下行风险，但中长期基本面依然坚实。沃什本人提出“有限降息 资产负债表收缩”的折中框架，表明政策路径或保留灵活性，全面紧缩的可能性较低。

与此同时，美国证监会与商品期货交易委员会正积极推进对加密货币的友好监管。允许数字资产纳入401(k)退休账户的政策正在落地，预计将释放高达1万亿美元的潜在资金流入。此外，数字资产立法进程加快，也为行业注入信心。

历史经验表明，每当科技股因泡沫担忧陷入停滞，资金往往转向替代性资产。比特币作为最具代表性的数字黄金，在全球流动性扩张背景下，其战略配置价值并未动摇。

当前回调本质是稀薄流动性带来的短期过度反应，而非趋势逆转。只要机构持续布局、网络运行正常，中长期看涨逻辑依然成立。

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