数据分析公司Palantir周一盘后发布2025年第四季度财报，业绩全面超越市场预期。营收达14.1亿美元，同比飙升70%，高于分析师预测的13.4亿美元；调整后每股收益0.25美元，亦优于预期。这一强劲表现推动其股价在盘后交易中上涨约8%，此前收盘价为147.77美元。

核心财务数据亮眼，商业与政府双轮驱动

营收：14.1亿美元，同比增长70%，超预期4.9%

政府采购：5.7亿美元，同比增长66%，高于预期的5.22亿美元

商业采购：5.07亿美元，同比暴增137%，高于市场预估的4.79亿美元；未履行美国商业合同总价值达43.8亿美元，同比增长145%

调整后每股收益（EPS）：0.25美元，超预期8.6%

调整后营业利润：7.985亿美元，营业利润率56.8%，高于预期13.9%

客户数量：同比增长34%，环比增长5%

公司还上调了下一季度及全年营收指引。第一季度营收预计在15.32亿至15.36亿美元之间，中值远超分析师预期的13.2亿美元；2026年全年营收预测为71.82亿至71.98亿美元，显著高于FactSet预期的62.2亿美元。

政府需求旺盛，却面临执法争议

Palantir的核心业务聚焦于为政府和企业客户提供数据整合与人工智能分析平台。随着全球对大模型基础设施的需求上升，其商业与政府客户均呈现爆发式增长。尤其在联邦层面，公司已与美国移民与海关执法局（ICE）、国防部及国税局等机构建立深度合作关系。

上季度，来自美国政府合同的收入达到5.7亿美元，同比增长66%；而商业客户销售额达5.07亿美元，较去年同期翻倍。此外，该公司刚与美国海军签署一份价值4.48亿美元的合同，用于支持核潜艇维护升级的数据系统建设。

然而，其与ICE的合作持续引发舆论争议。自2025年以来，该机构已向Palantir支付8100万美元合同费用，其中包括一份3000万美元的系统开发协议，旨在“简化非法移民的筛选与抓捕流程”。近期明尼阿波利斯移民执法行动升级并造成两名美国公民死亡后，公众批评声浪加剧。

估值遭质疑，市场情绪波动

尽管业绩强劲，但Palantir高达3500亿美元的市值使其成为标普500中估值最高的公司之一。根据媒体基于经通胀调整的历史数据的分析，目前没有任何一家标普500成分股曾达到如此高的“营收比估值”水平。

知名对冲基金经理Michael Burry早在去年底就公开做空该股，并在社交平台警告人工智能泡沫风险。随后，随着市场转向规避高估值科技股，其股价在2025年11月录得两年来最差单月表现。

对此，公司联合创始人兼首席执行官Alexander Karp回应称，市场存在“操纵行为”，并强调公司盈利是“纯粹且非人为制造”的。他指出，当前的增长源于真正理解人工智能价值的企业与机构的长期投入。

在致股东信中，Karp写道：“任何缺乏对技术系统创造价值狂热专注的公司，终将被时代遗忘。”

William Blair分析师Louis DiPalma因此将公司评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，认为此前回调已使估值趋于合理。

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