加密货币行业关键人物反驳“Robinhood Chain衰退论”

近期，随着Robinhood Chain网络费用收入的下降，市场上出现了其发展受阻的叙事。然而，加密货币领域的关键人物对此表示反对，他们认为这一趋势是战略性降低交易费用的结果，而非用户需求的减少。

费用削减导致收入下降，但交易量保持稳定

Robinhood是一家以其移动交易平台闻名的金融服务公司。近期，该公司提高了其区块链网络的Gas限制（即每笔交易所允许的最大计算工作量），并降低了用户费用。作为直接后果，链上收入显著下降。

尽管收入减少，但去中心化金融（DeFi）的每日交易量依然强劲。Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi在X平台上分享了支持性数据，发布了一张图表显示：即使在去中心化交易所（DEX）交易活动保持高水平的情况下，Robinhood Chain的收入仍在下滑。

Qureshi指出，Robinhood Chain在交易量方面仍稳固地保持在“仅次于Solana的第二位”，并强调许多评论者错误地将较低的网络收入解读为失败。

Uniswap创始人Hayden Adams也表达了类似观点。他指出，链上的大多数DEX活动通过Uniswap进行，占所有交易的95%。他表示，仅凭费用图表就宣称该链“已死”，忽视了网络扩展能力的提升和持续稳定的需求。Adams观察到，容量的增加旨在满足链上对区块空间的激增需求，从而在费用收入降低的情况下支持持续强劲的活动。

根据DefiLlama的数据，在过去24小时内，Robinhood Chain产生了40.3万美元的协议收入和约44.86万美元的用户费用，而同一时期的DEX交易量达到18.1亿美元。过去一周内，其DEX交易量超过127.7亿美元，周环比增长近23%。

关于盈利能力和商业模式的辩论

Solana Labs联合创始人Anatoly Yakovenko持怀疑态度。他认为，激进地降低费用会使区块链成为Robinhood的低利润业务，并可能使其面临来自其他面向消费者的应用程序（如Fomo和Phantom）的更激烈竞争。Yakovenko建议，这种做法可能会为了基础设施层面的微薄利润而损害公司的品牌。

他指出，通过降低交易成本，Robinhood可能正在给竞争对手带来优势，这些竞争对手现在可以以同样具有竞争力的费率访问该链，并将用户从Robinhood的前端服务中吸引走。

核心的分歧在于，对于Robinhood Chain而言，将网络活动置于协议盈利能力之上，在长期内是否可持续。

链上数据显示资产和用户增长

自7月1日上线以来，Robinhood Chain的总锁定价值（TVL）已超过9.37亿美元，接近10亿美元的里程碑。网络上流通的稳定币市值现已超过10亿美元，反映出周环比增长12%，过去一个月增长72%。其中，USDG是该链上的稳定币，占总稳定币价值的68%以上，其次是Ethena的USDe稳定币。

小词典： TVL（Total Value Locked，总锁定价值）是DeFi中的关键指标，用于追踪区块链协议智能合约中持有的资产总值，通常用于衡量整体采用率和流动性。

Uniswap和Arbitrum在Robinhood Chain中的角色

Uniswap对Robinhood Chain上的交易收取0.465%的交易费，高于其他网络上0.214%的费率。这种较高的费率层级源于代币化股票的存在，这些股票以溢价费率水平进行交易。这些费用有助于Uniswap的“买入并销毁”机制，从而支撑其UNI代币的价值。

Robinhood Chain基于Arbitrum技术构建，与Arbitrum达成了收入分成协议。根据该安排，Robinhood Chain净协议收入的10%将返还——其中8%归Arbitrum DAO国库，2%归开发者基金。

Arbitrum是以太坊的Layer 2扩容解决方案，通过将大量交易打包并在以太坊主网上结算，专注于更快、更便宜的交易。

9月15日，渣打银行开始对ARB（Arbitrum的原生代币）进行覆盖分析。该行预测，到2030年ARB价格可能达到10美元，几乎是当前约0.147美元价格的70倍。渣打银行引用Robinhood Chain的协议收入作为Arbitrum预期增长的关键贡献因素。

渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick指出，Robinhood Chain的推出有助于巩固Arbitrum作为将传统金融资产引入链上的领先网络地位。Kendrick估计，Arbitrum的收入运行率目前为每月500万美元，比7月之前的水平增长了五倍以上。

指标 Robinhood Chain Solana Arbitrum

DEX交易量 (24小时)

$18.1亿

更高

N/A

TVL (总锁定价值)

$9.37亿

N/A

N/A

Uniswap费率

0.465%

N/A

0.214%

Arbitrum收入分成

10%归Arbitrum (8% DAO, 2% 开发)

N/A

N/A