StablecoinX 获得永久豁免，解除 ENA 持仓锁定期限制

摘要：

10 月 5 日起，StablecoinX 的 ENA 持仓将与其他持有者适用相同的解锁时间表。 该豁免取消了覆盖该公司 ENA 持仓的锁定期、归属期及分期释放规则。 在进行经批准的融资出售前，StablecoinX 必须提前五个工作日发出通知。 Ethena 基金会保留对代币销售、转让、贷款、对冲及其他用途的同意权。

StablecoinX 的 ENA 限制将于 10 月 5 日终止

StablecoinX 于 9 月 17 日在 X（原 Twitter）上发布帖子称，其已向美国证券交易委员会（SEC）提交 Form 8-K 表格，详细说明了与 Ethena OpCo 及 Ethena 基金会签署的豁免协议。根据 SEC filings，各方于 9 月 14 日签署了豁免函，相关变更定于 10 月 5 日正式生效。

该协议永久解除了 StablecoinX 及其子公司持有或应交付的所有 ENA 代币的锁定期、归属及解锁限制。受此影响的代币包括该公司通过与其业务合并相关的 TLGY Acquisition Corp. 私募股权投资协议所获得的 ENA。此前，依据这些协议购买的代币需遵守为期 48 个月的合同锁定期及其基于分期的释放计划。一旦豁免生效，已解除的限制不可恢复。豁免函明确指出，Ethena OpCo 和基金会将“豁免、释放并终止适用于标的代币的每一份锁定期约束”。

此外，如果通过质押或全协议分发机制获得的 ENA 涵盖在先前的代币购买协议中，也将落入此次豁免范围。10 月 5 日也是 Ethena 基金会此前宣布的其他 ENA 持有者锁定代币释放的日期。

ENA 出售仍需 Ethena 基金会同意

解除锁定期并不意味着 StablecoinX 可以无限制地支配其 ENA 的使用方式。根据豁免函，除非获得 Ethena 基金会的书面事先同意，或在新的融资框架下完成出售，否则 StablecoinX 必须继续将这些代币作为永久的、无负担的国库资产持有。

这一要求涵盖销售和转让，以及借贷、对冲、质押、抵押和其他形式的负担。此外，可能还需要获得 StablecoinX 董事会、投资委员会或其 B 类股持有者的单独批准。法律及监管限制不受影响，协议特别保留了根据美国《证券法》、第 144 条规则、关联方身份以及任何适用的注册或上市要求所产生的限制。

对于美国投资者而言，此项披露具有重大性，因为 StablecoinX 在纳斯达克以代码 USDE 进行交易，其公开权证以 USDEW 交易。其股份使股市投资者能够间接接触 Ethena 的治理代币，而无需直接购买或持有 ENA。StablecoinX 根据 Item 1.01（涵盖重大最终协议的订立）向美国证券交易委员会提交了该协议。首席财务官 Young Cho 于 9 月 17 日签署了 Form 8-K。

融资出售需遵循五天审查期

伴随永久解锁的是，各方建立了一个流程，允许 StablecoinX 出售 ENA 以满足与支持 Ethena 生态系统活动相关的营运资金或战略需求。

拟议的融资出售要求 StablecoinX 在计划交易前至少五个工作日向基金会发送书面通知。通知必须说明收益的用途、涉及的最大代币数量以及可接受的最低价格。StablecoinX 还必须披露其执行出售的计划，包括是否使用交易所、场外交易（OTC）、做市商或代理安排。任何第三方机构报价均须包含在通知中。

在五天的审查期内，Ethena 基金会可以选择按既定价格购买全部或部分拟议的 ENA 分配。结算可根据各方同意的条款以美元、USDC、USDe 或 USDtb 进行。如果基金会在审查期内未作出回应或未行使购买权，StablecoinX 可进行符合条件的融资出售。获准的交易必须在 60 天内完成，此后公司必须发出另一份通知。

协议要求 StablecoinX 有序地进行每次出售，并尽商业上合理的努力以限制对 ENA 市场的干扰。可能的方法包括将出售分散在一段时间内，或使用场外交易和代理安排。如果 Ethena 基金会合理确定拟议的交易与获批活动无关、可能扰乱有序的 ENA 市场，或可能违反法律或现有协议，它可以要求进一步讨论。此类讨论最多不得超过另外五个工作日。

符合条件的用途包括一般营运资金、战略投资、企业收购，以及超出 StablecoinX Harness 及其去中心化验证器节点运营范围的软件开发。该框架还涵盖在获批的第 10b5-1 计划下进行的股票回购，前提是基金会已收到并批准该计划，且公司已履行其披露义务。

StablecoinX 持有约 20% 的 ENA 供应量

据 crypto.news 今年 8 月的报道，截至第二季度末，StablecoinX 的国库中约有 30 亿枚 ENA，约占代币总供应量的 20%。按照 6 月 30 日收盘价 0.07204 美元计算，该公司的持仓价值为 2.184 亿美元，相当于当时已发行的 24,029,375 股 A 类股每股约 9.09 美元。在扣除减值后，StablecoinX 记录了 2.129 亿美元的数字无形资产。

该公司的国库策略始于 2025 年 7 月宣布的 3.6 亿美元 ENA 计划。该融资包括来自 Ethena 基金会的 6000 万美元代币，以及旨在用于购买 ENA 的 2.6 亿美元现金。在 2026 年 6 月于纳斯达克挂牌交易后，StablecoinX 报告称其持有约 30.29 亿枚 ENA，按交易关闭前应用的 30 天成交量加权平均价计算，价值约为 2.75 亿美元。

除了代币持仓外，StablecoinX 还运营着一个去中心化验证器节点，处理 Ethena 产品的跨链消息。截至 8 月 12 日，该公司表示该节点已验证了超过 10,000 条消息，代表累计跨链交易量超过 30 亿美元。